增速放缓、客群年轻化、加码新零售，定制家居行业迎来新变局？

起始于1990年代，发迹于2008年金融危机以后的定制家居是家居行业中浓墨重彩的一笔。远超行业平均水平的营收增长、连续多年位居双十一家居类销售排行榜前列的业绩表现一度让传统家具行业“望尘莫及”。

发迹十余年后，定制家具行业更是在2017年迎来了一股上市热潮。包括尚品宅配、皮阿诺、欧派家居、金 牌橱柜、志邦家居、我乐家居在内的多家定制家居企业于这一年间相继登陆A股市场。加上此前上市的索菲亚、好莱客以及于2018年9月在深圳证券交易所挂牌上市的顶固集创，目前A股市场上集聚了9家定制家居企业。

然而随着2018年以来国内房地产政策的持续收紧，一路高歌猛进的定制家居行业有了“慢下来”的趋势。山西证券研报指出，2018年上半年，8家定制家居上市公司营业收入为141.59亿元，相对2017年的34.6%营收增速，2018年上半年定制家居的营收增速下滑了8.93%。

营收增速放缓与新业务开辟

从各大定制家居企业公布的2018第三季度报来看，各大定制家居企业季度内业绩表现依旧积极，大部分企业均实现单季度内营收和净利润的双增长。具体来看，头部企业欧派家居、索菲亚、尚品宅配2018第三季度收入分别为33.52亿元、21.18亿元、17.71亿元，同比增长10.66%、20.10%、22.71%；归属于上市公司股东的净利润分别为6.5亿元、3.2亿元、1.7亿元，同比增长22.57%、14.70%、21.01%。

但是对比此前各季度收入数据，不难发现，2018年以来部分定制家居企业业绩增速开始有所放缓。

公开数据显示，欧派家居2018前三季度总营收达到81.97亿元，同比增长18.74%；三季度归属于上市公司股东的净利润总和达12亿元，同比增长27.07%。而根据欧派家居2017年第三季度财报，欧派家居2017年前三季度收入和净利润增速均在30%以上，分别同比增长37.2%和32.17%。

单季度来看，相较欧派家居2017第三季度高达40.5%的营收增长，其2018第三季度的营收增长（10.66%）下滑了近30%。另一行业巨头索菲亚曾于2017年春季季度实现高达48.3%的营收增长；2017年第三季度营收和净利润增速均保持在35%以上，而2018第三季度营收增速则堪堪越过20%，净利润同比增长不到15%，缩水近一半。

总体而言，在2018年第三季度收入同比增长中，除了皮阿诺（39.4%）和我乐家居（25.5%）之外，剩余企业的增速均未超过25%，行业营收平均增速仅为16.3%。

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