立邦涂料“换血” 是真的吗？

新日合资的立邦涂料打算用一年时间完成它的换“血”计划，成为由日方资本主导的涂料企业。立邦讳莫如深的日资背景更加深厚，这或将对其在中国的发展增添悬念。　　2014年2月3日下午，日本大阪。酒井健二(KenjiSakai)和吴学人(GohHupJin)——前者是日本涂料株式会社(NipponPaintCo.,Ltd.，以下简称“日涂”)社长，后者是前者在亚洲合资事业(即立邦涂料事业)的合作伙伴、新加坡吴德南集团(WuthelamGroup)的实际控制人——坐在一众记者前，宣布了双方刚刚达成的“交换”协议。　　该协议的大意是：日涂同意通过第三方定向增资的方式向吴德南集团方面(包括吴德南集团的相关企业)发行6000万股新股;由此所募得的资金，将用于提高日涂在中国(包括香港)、新加坡、马来西亚三地的8家立邦系企业的出资比例至51%，使这8家企业“子公司化”(即成为日涂的子公司);该计划预计在2015年2月3日前完成。　　外界无法获知酒井健二跟吴学人之间经历了怎样的协商，但从近几年发生在两者身上的博弈可以看出，围绕立邦涂料事业，日涂跟吴德南集团之间早就有意做成这么一桩“交易”——2006年，双方就曾达成类似的协议，本打算在2010年底前完成，但后因故未能完全执行;2013年初，吴德南集团提出收购日涂8000万股股票的提案，也很快草草收场。此次达成的协议，不难看出是双方在上述两次尝试之后取得的共识。这意味着，这一协议极有可能得到最终履行。　　在日本媒体的报道中，吴德南集团的定向增资成为侧重点，完成增资后，吴德南集团将实际握有日涂约30.3%的股份。但对于中国涂料人来说，日涂提高8家立邦系企业出资比例的行为更值得关注。这是因为，这一行为将改变立邦系企业的“血统”。立邦作为中国涂料市场最重要的品牌之一，一直以来就因其日资背景而备受诟病。　　立邦换“血”在即。作为立邦最重要的业务区域，中国涂料市场将因此受到怎样的影响?坐实了日涂子公司位置的各立邦企业，又将获得怎样的机遇，以及面临怎样的挑战?……立邦在中国市场的发展势必再添悬念。　　背后的博弈　　笔者认为，要想更好地理解日涂跟吴德南集团之间这桩“交易”的真正含义，首先要厘清两者在亚洲区域立邦事业中的投资关系。　　日涂跟吴德南集团的合作始于1962年，双方合资在新加坡组建了立时集团(NipseaGroup)，开始在亚洲地区开展立邦涂料的制作与销售工作;先期(1960年代)在新加坡、马来西亚和泰国设立了公司，1992年进入中国开展业务。直到今天，立时集团依然作为“立邦涂料的母公司”而存在，其主要职能是管理双方在亚洲区域合资的立邦涂料事业。目前其业务已经扩展到亚洲区域的15个国家和地区。　　在合资事业中，日涂跟吴德南集团的出资比例是不对等的，外界普遍认为吴德南集团占60%，日涂40%。但这只是笼统的情况，而且随着这几年的双方的一系列博弈，这种出资关系已经或者正在发生改变——日涂努力提升在立邦系企业中的话语权。　　2006年5月29日，日涂发布通知称，已与吴德南集团达成共识，计划在2010年底之前完成对合资事业中的11家立邦系企业提高出资比例至51%、将其子公司化。这11家企业包括在中国区域(包括香港)的4家，其他的7家分布在泰国、新加坡、马来西亚、菲律宾、韩国以及台湾地区。作为条件，日涂允许吴德南集团方面提高在日涂的持股比例最高到10%(当时吴德南集团方面在日涂的持股不足5%。)　　这一计划得到了部分履行。2007-2008年，日涂先后完成了对立邦涂料(泰国)、亚洲工业(设在台湾)、立时化学(设在韩国)以及立邦涂料(菲律宾)的“子公司化”。但之后吴德南集团方面打破了双方的约定——2008年底，由吴学人担任代表人的投资公司第一工业(FIRSTINDUSTRIESCORP.)将在日涂的持股比例增加至超过14%，成为第一大股东，使得这一计划无法继续实施。　　事情并没有就此完结。吴德南集团方面意欲扩大在日涂的控股的“野心”并没有得到满足。2013年1月，吴德南集团通过旗下全资子公司立时国际有限公司(NipseaInternationalLtd.，以下简称“立时国际”)突然向日涂发出收购后者8000万股股票(占约30%的决议权)的提案书，使得双方的博弈再起波澜。如果这一收购案完成，加上第一工业的份额，吴德南集团方面将实际持有日涂约45%的股权及决议权，相当于将后者揽入旗下。　　同样这一收购计划也未能成行。在双方的沟通之后，吴德南集团方面表示不希望该收购案上升为双方抗衡的层面，因此于同年3月撤回了收购提案。　　进入2014年初，日涂跟吴德南集团在日本大阪发布最新的协议，显示双方将以增加持股换取出资比例的提高。这一协议的取得，表明在吴德南集团撤回收购提案之后，双方依然在进行沟通，寻求一个平衡的利益置换方案。酒井健二在记者见面会上表示，在合作对象的选择上“除了吴德南集团外别无选项”。　　对于日涂来说，此举是其实施“生存?挑战”战略第二阶段的举措之一。日涂在“生存?挑战”战略中提出，要建成世界领先的涂料生产商。而完成对立邦系企业的子公司化后，这些企业的业绩将被写入日涂的财务报表当中，必将极大地壮大日涂的实力。

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