焦煤仍有上涨动能

近来，焦煤期货振荡回调，但焦煤现货价格企稳，基本面持续转暖，近期价格的回调主要是资金打压所致。后期随着国内外经济的好转，焦煤焦炭期货仍会以振荡上行走势为主。

国内宏观经济好转

随着保增长压力的上升，下半年国内经济政策开始出现变化，目前房地产的政策已经从年初的坚持房地产调控不动摇变为促进房地产市场平稳健康发展，反映了政府促进经济增长的意愿，在迫不得已的情况下，政府仍有可能再度依靠"短平快"的方式来确保经济增长底线。鉴于猪周期在缩短，影响在弱化，下半年通胀抬头的可能性不大，所以下半年政策运作空间还是比较大的。7月份工业增加值和发电量和用电量数据回升，进出口数据特别是进口数据大幅增长，8月汇丰中国制造业PMI达到50.1，创4个月新高，中采制造业PMI也从50.3走强到51.0，中国经济呈现出较好的复苏势头。中国需求回升将对大宗商品价格产生拉动作用，大宗商品价格有望企稳反弹。

现货供需进一步改善

近期炼焦煤市场稳中有涨，成交良好，下游焦企采购积极，煤企涨价意愿不减。我们认为，焦市近期表现较好，企业采购焦煤积极性提高，下游出现提前备货对焦煤形成较强支撑，后期焦煤价格将继续走高。

近期进口炼焦煤市场运行平稳，询报盘活跃，成交尚可。近期，国内炼焦煤大矿相继上调炼焦煤挂牌指导价，其中山焦、神华各煤种涨幅普遍在20—30元/吨。虽然此轮涨幅并不算大，但对沉寂已久的进口煤市场而言无疑是一针强心剂，贸易商和工厂询盘积极性呈现明显增长。据了解，受询盘激增推动，目前澳洲一线焦煤已涨至160元/吨以上，而指标稍差的二线焦煤报价也徘徊在150美元/吨左右。受远东地区持续洪灾影响，俄罗斯K10焦煤9月份期货盘飙升至140美元/吨，较8月上涨11美元/吨，询盘较为集中的俄罗斯1/3焦煤近期报价也涨至125美元/吨左右。与国内大矿煤价涨幅以及港口现货涨幅相比，目前期货报价明显显弱，加之近期钢材行情弱势调整，钢企也不太可能接受煤价大幅上涨。

一进入9月，国内炼焦煤市场就出现新一轮上涨，东北、华北和华东部分大矿纷纷上调煤价，市场成交良好，钢厂采购价预计后期将跟随大矿调价有所调整。以部分煤炭上市公司为例，山西焦煤集团煤价普涨20元/吨，个别煤种上涨30元/吨。中国神华(601088,股吧)普涨30元/吨，现主焦煤价格为992元/吨。

下游需求转暖

焦炭市场先稳后涨，虽钢市表现不佳，但钢厂采购积极性提高拉动焦价走强。山东市场主流维稳，个别焦企小幅提价，市场看涨心态强烈;河北市场领涨大市，当地产业集中，需求旺盛，焦企涨价意愿强烈;山西市场稳中有涨，焦企经营状况依然较好，对后市谨慎乐观;内蒙古神华焦炭河北到站价上涨50元/吨，提振市场信心。由于双节长假临近，钢厂补库存需求转旺，拉动焦价走高。

近期国内建材价格弱势盘整，部分地区仍有所下跌。因资金压力加大，低价资源陆续涌现，且下游采购心态依旧谨慎，整体成交情况仍然偏弱。但出于金九银十的良好预期，市场跟跌意愿不强，观望气氛渐浓。

后市展望

由于煤焦钢产业链的拐点已现端倪，进入7月份后，焦煤期货价格开始振荡上行，目前宏观消息面和现货基本面均支撑焦煤、焦炭价格继续上行，后市价格将会进一步走高。但资金高位抛空以及美国退出QE悲观预期仍会间歇性地影响价格上行，市场将会有所反复，回调可适当做多。

 

近来，焦煤期货振荡回调，但焦煤现货价格企稳，基本面持续转暖，近期价格的回调主要是资金打压所致。后期随着国内外经济的好转，焦煤焦炭期货仍会以振荡上行走势为主。

国内宏观经济好转

随着保增长压力的上升，下半年国内经济政策开始出现变化，目前房地产的政策已经从年初的坚持房地产调控不动摇变为促进房地产市场平稳健康发展，反映了政府促进经济增长的意愿，在迫不得已的情况下，政府仍有可能再度依靠"短平快"的方式来确保经济增长底线。鉴于猪周期在缩短，影响在弱化，下半年通胀抬头的可能性不大，所以下半年政策运作空间还是比较大的。7月份工业增加值和发电量和用电量数据回升，进出口数据特别是进口数据大幅增长，8月汇丰中国制造业PMI达到50.1，创4个月新高，中采制造业PMI也从50.3走强到51.0，中国经济呈现出较好的复苏势头。中国需求回升将对大宗商品价格产生拉动作用，大宗商品价格有望企稳反弹。

现货供需进一步改善

近期炼焦煤市场稳中有涨，成交良好，下游焦企采购积极，煤企涨价意愿不减。我们认为，焦市近期表现较好，企业采购焦煤积极性提高，下游出现提前备货对焦煤形成较强支撑，后期焦煤价格将继续走高。

近期进口炼焦煤市场运行平稳，询报盘活跃，成交尚可。近期，国内炼焦煤大矿相继上调炼焦煤挂牌指导价，其中山焦、神华各煤种涨幅普遍在20—30元/吨。虽然此轮涨幅并不算大，但对沉寂已久的进口煤市场而言无疑是一针强心剂，贸易商和工厂询盘积极性呈现明显增长。据了解，受询盘激增推动，目前澳洲一线焦煤已涨至160元/吨以上，而指标稍差的二线焦煤报价也徘徊在150美元/吨左右。受远东地区持续洪灾影响，俄罗斯K10焦煤9月份期货盘飙升至140美元/吨，较8月上涨11美元/吨，询盘较为集中的俄罗斯1/3焦煤近期报价也涨至125美元/吨左右。与国内大矿煤价涨幅以及港口现货涨幅相比，目前期货报价明显显弱，加之近期钢材行情弱势调整，钢企也不太可能接受煤价大幅上涨。

一进入9月，国内炼焦煤市场就出现新一轮上涨，东北、华北和华东部分大矿纷纷上调煤价，市场成交良好，钢厂采购价预计后期将跟随大矿调价有所调整。以部分煤炭上市公司为例，山西焦煤集团煤价普涨20元/吨，个别煤种上涨30元/吨。中国神华(601088,股吧)普涨30元/吨，现主焦煤价格为992元/吨。

下游需求转暖

焦炭市场先稳后涨，虽钢市表现不佳，但钢厂采购积极性提高拉动焦价走强。山东市场主流维稳，个别焦企小幅提价，市场看涨心态强烈;河北市场领涨大市，当地产业集中，需求旺盛，焦企涨价意愿强烈;山西市场稳中有涨，焦企经营状况依然较好，对后市谨慎乐观;内蒙古神华焦炭河北到站价上涨50元/吨，提振市场信心。由于双节长假临近，钢厂补库存需求转旺，拉动焦价走高。

近期国内建材价格弱势盘整，部分地区仍有所下跌。因资金压力加大，低价资源陆续涌现，且下游采购心态依旧谨慎，整体成交情况仍然偏弱。但出于金九银十的良好预期，市场跟跌意愿不强，观望气氛渐浓。

后市展望

由于煤焦钢产业链的拐点已现端倪，进入7月份后，焦煤期货价格开始振荡上行，目前宏观消息面和现货基本面均支撑焦煤、焦炭价格继续上行，后市价格将会进一步走高。但资金高位抛空以及美国退出QE悲观预期仍会间歇性地影响价格上行，市场将会有所反复，回调可适当做多。

 

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