2012我国水泥行业净利润下滑将超50%

据多名水泥行业分析师预测，今年水泥行业净利润下滑将超50%。

不过，也有多名分析师和上市公司董秘表示：“目前基建投资、地产销售和投资均回暖，明年一季度后销售和价格会逐渐转好。”

据同花顺数据统计，今年以来共发行569单债券，其中发债数量排名前三的行业是火电行业、基础建设和水泥制造，分别为32单、30单、20单。

水泥制造行业共发债20单，涉及10家上市公司，占该板块上市公司的一半，其中公司债11单，短期融资券3单，中期票据2单，其他债券4单。

上述10家上市公司共募集资金226.5亿元。发行规模最大的是海螺水泥，两期公司债共募集资金60亿元，其次是冀东水泥，共发行4单公司债和1单其他债券，成为水泥板块中发债最频繁的公司，共计募集资金39.5亿元。

值得注意的是，今年2月份，冀东水泥通过定向增发募集18.79亿元。显然这笔资金未能填补冀东水泥的资金漏洞，不到两个月，公司就发行了一单规模为9亿元的公司债，10月份更是频繁发债4单。

截至2012年6月30日，冀东水泥资产负债率67.54%，比海螺水泥高出近26个百分点。短期借款余额642，149.71万元，一年内到期非流动负债余额566，416.26万元，长期借款余额739811.38万元，应付债券余额306180.27万元，上述项目合计占负债总额的比例为81.79%，有息负债规模较大，冀东水泥面临较大利息支出压力。其速动比率从2008年的1.07降到现在的0.63，而流动比率亦由2008年的1.30一直降到现在的0.76。

冀东水泥频频发债，用于偿还银行借款和补充流动资金，保证其现金流动。截至今年第三季度，其现金流8.9亿元，同比减少45%。

无独有偶。除了冀东水泥，江西水泥、青松建化、天山股份也在2012年同时通过增发和发债筹钱。

原本想通过定向增发募集9亿元的江西水泥，最后只揽得1.24亿元入袋，无奈只好再通过发行5亿元公司债，其中4.8亿元用于偿还公司银行贷款、调整债务结构，剩余部分用于补充流动资金。截至今年第三季度，江西水泥短期借款15.6亿元，占流动负债的47.4%。

而天山股份的现金流则由去年前三季度的9.76亿元骤降至-1.8亿元，降幅高达119%。

库存近70%，

销售模式向经销商代理转型

现金流趋紧的背后，是水泥行业居高不下的库存和不断攀升的应收账款。

2012年前三季度，A股水泥制造板块20家上市公司，现金流总量为142.7亿元，比去年同期下降了17.9%，现金流告负的公司由去年同期的4家增至6家，其中有13家现金流出现同比下滑，下滑幅度超过100%的是*ST金顶、福建水泥、亚泰集团、天山股份。

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