家用电器：7月家电产品出口整体下滑

投资要点周报纪要本周兴业家电行业指数涨跌幅为-0.79%，跑赢上证指数0.29%；各子行业中，白电、黑电、厨卫家电及其他、家电上游涨跌幅分别为-2.04%，-0.72%，1.03%，1.71%。　　　　消费各子行业，除家电行业外，零售、食品饮料、纺织服装、农业、餐饮旅游各板块的周涨跌幅分别为-0.74%、0.36%、-1.60%、0.34%、-0.72%。　　　　目前家电行业整体、白电、黑电、厨卫家电及其他、家电上游相对A股剔除银行后的相对溢价率（静态）分为0.73、0.60、0.76、0.96、1.34，较2000年以来均值分别溢价-68%、-69%、-77%、-47%、-69%。　　　　行业重点要闻：　　　　7月空调内销负增长幅度扩大，行业表现低于预期：7月内销509万台，同比下降15.0%；出口338万台，同比下降1.1%。1-7月累计内销3,672万台，同比减少7.9%，出口3,496万台，同比减少5.3%；7月主要家电出口同比情况：洗衣机5.3%，冰箱、微波炉持平，空气调节器-14.8%，电视机-15.2%，电扇-13.7%。相比上半年出口情况，7月出现整体下滑。　　　　本周观点：从6月份的销售数据来看，家电行业的销量增速并未有明显的好转，行业的整体销量增速依旧保持负增长；但品牌之间的分化也比较明显，格力、海尔等龙头企业依旧保持了一定的增长(具体数据见正文第四部分)。在行业增速整体不景气的情况下，我们依旧看好有优秀竞争力的龙头企业，推荐格力电器、青岛海尔以及老板电器。

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