机械行业风险基本释放完毕 未来两月将筑底回升

回顾6月份机械行业表现，按算术平均算法和流通股本加权平均算法，相对A股市场分别跑赢1.2和4.9个百分点，表现符合上月月报所提示“乐观预期脱离经济基本面打开估值向下修正空间”的判断。　　　　子行业方面，受南海开放采油消息影响石油钻采设备子行业跑赢行业。经济下滑传导至中游经济数据导致大市值的子行业跑输机械行业，而相反小市值子行业则跑赢机械行业，未来这些小市值子行业还有估值向下修正的空间。　　　　根据前文对宏观经济的判断，我们预计未来一两个月内对于机械行业前景悲观的预期会得到向上的修正，估值有上调空间，但同时由于经济下滑传导至中游行业，二季度公司业绩会面临较大压力，全年eps预期可能下调，在两方面力量交织下，机械行业在三季度可能呈现底部震荡的走势。而随着短期经济拐点的确认，三季度末四季度初机械行业需求可能出现温和回暖，我们看好机械行业在四季度出现温和的上涨。　　　　由于各个子行业景气度和估值都已陆续回落，短期风险已释放，因此子行业层面表现差异不会太大。我们维持中期策略的建议，自下而上选择业绩有保障的公司作为标的，回避前景较悲观的子行业，在经济数据确认见底前左侧投资，见底确认后右侧投资。　　　　本月仍维持机械行业“中性”的投资评级，各子行业评级不变。在公司方面，由于重工业前景不乐观，煤化工订单不确定，暂时下调杭氧股份评级至“中性”，其他公司维持“推荐”评级不变。

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