水泥行业周报：淡季价格继续走低

投资建议　　　　1、本周全国水泥价格环比继续下滑，一方面部分地区价格相对较高，周边低价格水泥的流入将把价格拉平，一方面7月份是行业淡季，需求面短期雪上加霜。　　　　目前，主流地区的水泥价格基本快回到历史最差的时候(华东地区上海目前280元/吨，最差285元/吨；南京目前280元/吨，最差240元/吨持续较短，260-270元/吨；杭州目前310元/吨，最差260元/吨；合肥目前300元/吨，最差300元/吨；广州目前300元/吨，最差315元/吨；石家庄目前260元/吨，最差265元/吨；北京目前320元/吨，最差295元/吨；天津目前300元/吨，最差290元/吨)，我们仍维持之前的判断：水泥价格7-8月份见底止跌，以海螺水泥为例，盈利同比增速2季元/吨度见底(考虑到去年盈利的基数效应)。　　　　2、目前时点，行业仍存在的风险可能来自于中报业绩大幅下滑，市场盈利预期下调不充分一方面因为这轮周期水泥行业基本面调整时间较晚，比相关行业晚了半年，另一方面本轮调整大起大落使得盈利下滑幅度超出市场预期。　　　　3、目前时点，我们不悲观，中报未来1个多月内陆续披露，水泥价格、行业盈利已经在底部，目前盈利惨淡的主要原因来自于需求低迷;从需求段来看，先行指标出现一定回暖，3季度将是行业重要的窗口观察期，价格能否见底、先行指标能否持续回暖将得到进一步验证;投资上建议先等待水泥价格见底，按照我们预期8月份水泥价格能看到止跌，那个时点再做配置。　　　　风险提示宏观经济持续下滑，基建投资依旧低迷，行业产能大幅增长。

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