德尔家居木材加工业龙头

    公司处于木材加工及制品业,子行业的龙头企业之一。募集资金后净资产收益率在短期内将下降。预计随着募集资金投资项目投产并产生效益,公司的销售收入和利润总额将以较快速度增长,净资产收益率也将回升至较高水平。　　　　两个募投项目建设期均为2年、投产期1年,投产后第1年达到设计生产能力的70%,第2年以后达到100%。完全达产后将合计年均新增营业收入67200万元,年均新增净利润14640万元,对公司业绩将有逐步提升。公司2011年前三季度归属于上市公司股东的净利润为7838.21万元,发行后每股收益为0.48元左右。分析公司经营情况,预计公司2011、2012年全面摊薄后EPS分别为0.80、1.03元。目前与公司同行业的上市公司有大亚科技、科冕木业、升达林业,其中大亚科技动态PE具备一定可比性,在20倍左右。今年3月份美国初裁对中国木地板征27%反补贴税,对行业有较大负面影响。目前中小板平均动态PE在34倍左右,综合考虑行业平均估值水平及公司业绩,给予德尔家居2011年预计每股收益29-34倍PE来定价,得到上市后合理估值区间为23.20元-27.20元。以上估值区间同时参考了近期上市新股表现,仅供参考!

材料结算价