有色金属行业:10月国内大金属供需及进出口状况点评

    宏观数据预测　　　　根据国泰君安宏观预测,2012年1季度之前,工业增加值将持续回落,之后将弱势回升;4季度GDP很有可能低于8.5%,2011、2012两年GDP将连续回落。国家经济结构调整决心很大。基于未来经济形势,我们继续维持有色行业偏谨慎的态度。　　　　铜:10月精铜、铜材产量双回落,进口连续6月增长　　　　10月国内精炼铜产量延续上月回落的势头,产量46.9万吨,环比下降1万吨;同比增长16.4%,增速较9月的17.7%有所下降,为下半年的同比增速新低;原因包括:(1)主要下游需求下滑已逐渐传导到精炼铜行;(2)铜价内强外弱,进口量持续增长,填补了国内供给的下降。(3)冶炼加工费下降抑制了冶炼开工率。　　　　铝:下游需求不振已向上游传导,疲软恐将延续　　　　电解铝产量延续了下半年以来的下降趋势,10月产量141.4万吨,同比增速0.3%,环比下降7.16%。目前国内出现部分地区限电以及未来电价上涨的预期,预计电力成本的增加将进一步限制电解铝的产量。房地产、汽车行业景气度下滑正在向铝加工行业传导,铝材产量将随下游行业增速下滑而出现相应下降。　　　　铅锌:汽车产销下滑影响铅锌产量　　　　10月国内精炼铅产量41.1万吨,同比增幅为0,环比下滑1.44%。　　　　同比零增长也反映了主要下游铅蓄电池行业的清淡,下游汽车行业产销下行将抑制铅需求的前景。　　　　10月份国内锌产量47.4万吨,同比增加2.4%,环比上升4.64%。　　　　10月国内现货铅价平均为15000元/吨左右,较9月份超过16000元/吨的均价出现了不小的跌幅,锌加工费也在锌精矿供应较紧的情况下继续在低位徘徊。在这些背景下,锌产量可能维持整荡或下行的趋势。

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