中银国际或推铁矿石掉期

    11月17日，路透社援引两位知情人士的话称，“中国银行计划在明年推出铁矿石掉期业务，帮助中国钢铁企业防范国际铁矿石价格剧烈波动带来的风险。”　　　　知情人士称，该业务由中国银行下属海外投资公司中银国际操作，“其既允许交易双方按实物交割，也允许双方只进行货币清算，服务对象是国内钢铁企业和铁矿石生产商及进口商。同时，一些有实力的金融机构也可能参与掉期交易”。　　　　“中银国际搭建了一个平台，即提供了中国钢厂和贸易企业到国际市场进行铁矿石期货交易的渠道。”昨日，中商流通生产力促进中心分析师赫荣亮对记者说，“这不是一种新的交易方式，因为，国内部分钢厂先前已有所涉猎。值得注意的恰恰在于，交易风险实际上仍由中国钢厂来承担，并不涉及中银国际和交易所本身。”　　　　大趋势难免　　　　对于中国钢厂来说，属于金融衍生品的铁矿石掉价期货不是一个陌生概念。早在2007年，数家国际投行就推出了场外交易市场（OTC）的铁矿石掉期，交易以一年掉期合同为准，每月进行现金结算，合同基准是澳大利亚到中国的到岸铁矿石价格（CFR）。也有说法称，德意志银行推出了第一个以金融结算的铁矿石掉期合约（基准是普氏能源的铁矿石指数）。　　　　“一直以来，中国部分较"前卫"的钢厂就通过投行参加场外交易。”兰格钢铁网分析师张琳介绍，“这算是跟上了大形势，但问题是，通过投行来操作的场外交易在监管、法律上并没有想象中严格。这客观上为中国钢企的交易"埋"下了不利因素。”　　　　实际上，五矿商会早在2008年就曾下发通知预警，铁矿石掉期交易采用的是相对分散的场外交易模式，与场内集中交易有较大区别，“一方面，场外交易的市场信息公开程度较小，市场参与者更难评估其交易对手的信用风险；另一方面，场内交易是由交易所来保障双方履约的，而场外交易没有这种制度保障，因此，参与场外交易的投资者比参与场内交易的投资者承担了更大的信用风险”。　　　　“不过，随着铁矿石季度合约和指数化定价方式的出现，中国钢厂也在逐步改变对掉期交易的态度，并开始积极适应金融化的趋势。”“我的钢铁”网首席分析师贾良群对《国际金融报》记者说，“更重要的是，就目前的市场行情，即使你不参与掉期交易，掉期交易也会找你。因为，规模越来越大的掉期交易在一定程度上会加剧现货市场的震荡。”　　　　数据显示，在全球大宗商品的交易中，全球铁矿石的贸易规模仅次于石油贸易。在分析人士看来，“铁矿石掉期交易潜在的市场规模异常庞大。”　　　　事实上，铁矿石掉期或期货交易方式也正在全球范围内“铺开”。去年6月底，日本三井商社与瑞士信贷签订了日本首个铁矿石掉期交易；今年1月29日，印度商品交易所（ICEX）和印度多种商品交易所（MCX）联合推出了以矿石指数TSI为结算价格的矿石期货（IOF）。

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