货币冲击对金属价格的影响将会较大

    货币冲击主要体现在通胀和资本流动两个方面，通胀主要看货币供应量和CPI，资本流动主要看汇率。　　　　从中国的M2预测来看，未来M2走势是前低后高，货币供应量由偏紧向常态转变。从中国的CPI走势预测来看，明年的CPI走势呈现出逐级回落的态势，通胀压力逐步得到缓解。　　　　因此，从通胀的角度来看，中国的货币紧张状况有望得到缓解，对基本金属的冲击显然是正向的。　　　　再看资本流动，自从欧债危机以来，全球资本市场出现了大幅动荡，欧元区财政状况恶化的国家，遭受到了前所未有的危机，希腊、西班牙等国家引发了第一轮危机，目前已经蔓延到意大利、法国等大型经济体，欧元区的危机逐步升温，成为全球的焦点。由于欧元区迟迟未能解决问题国债务问题，使得欧元走势一再遭到打压，美元指数开始重新走高。　　　　我们预计，明年是欧洲多国换届之年，政治压力与恶化的经济掺杂在一起，欧债危机短期很难获得彻底解决，从希腊到意大利，民众对于紧缩政策的抵触随处可见，明年对于各国来说日子不会很好过，这也决定了欧元的命运继续坎坷，美元指数走强继续走强的可能性较大。预计2012年，美元指数有突破80冲击90的可能性，对基本金属来说阶段性的负面冲击可能较大，这将是明年基本金属最不确定的因素。　　　　结合全球货币供应和资本流动的结果，我们认为，货币冲击将是决定明年基本金属的核心因素，虽然货币有所放松，但不足以与资本流动的力量相抗衡，明年应盯紧美元指数的变化，美元指数如冲破80则基本金属面临较大冲击。因此，我们对于基本金属价格的判断区间是，下限为受资本冲击影响，铜价值重心向下15%，铝价值重心向下7%，铅锌价值重心向下8%，上限为，铜价值重心向上10%，铝价值重心向上4%，铅锌价值重心向上5%。　　　　投资策略:欧债问题愈演愈烈，货币冲击对于金属价格的影响达到了一个顶峰，因此，短期受到货币冲击的情况下，基本金属价格短线面临风险，但我们对于长期看法仍不悲观。继续看好稀土股，逢调整增持基本金属股，关注涉矿股超额收益机会。

材料结算价