PTA：政策救市预期主导本论行情 能否酝酿反弹

    自从11月底开始至今，PTA市场走出一波“政策救市预期主导的行情”，本论行情以温总理提出“预调微调”为主旨，以央行“超预期降准”为高潮，进入12月中旬基本结束，期间，PTA现货市场借势稳健上行，华东市场商谈由8100元/吨上涨至8500元/吨，幅度达4.9%，是2011年下半年以来难得的涨势，进入本周初，外围市场表现明显不给力，即使在供需尚可的情况下，PTA现货市场依然抵不住商品市场整体疲弱的拖累，再度进入僵持震荡格局。如果接下来的中央经济工作会议也不能给予市场强有力的“积极政策预期”，则意味着12月剩余时间的市场，将在失去政策“保护伞”的背景下“裸奔”，而任由市场“自我宣泄”。　　　　外围市场方面，情势也同样不予乐观，资金回流美国态势愈发明显，评级机构裹挟着市场预期不间断的打压投资人对欧洲经济、金融的信心，间接冲击对全球的“安全感”(co)，迫使欧洲以及各新兴市场的“游资”不得不以“安全因素”为由，回到美元资产上“避难”。　　　　就短期的市场氛围来看，无论国内还是海外，几乎都是负面预期“占优势”，如果没有积极政策作为“对冲”，无论是对经济增速“超预期下行”，这种“原本决定长期行情走势”的未来因素，还是年底保证金补缴、银行存贷比考核，各市场主体年底回笼资金等资金面的即期利空都将不分“轻重缓急”、不问“青红皂白”的，齐齐压在投资人已经“忐忑不安”的预期上，因此商品市场整体仍将难以摆脱疲弱态势，PTA受此行走势承压。　　　　临近2011年尾之际，国内外经济面均令市场投资者表现出谨慎心态，但我们也不能过于悲观，应该看到“新的希望”，市场乐观派仍然对市场寄希望于春节之前的年底原料备货，目前PTA基本面由疲弱转为逐步企稳，国内几家主要的PTA装置计划在近期停产检修，下游聚酯涤纶市场通过上周产销的大幅提升，目前产品库存下降至一周以内，并且聚酯工厂在元旦前后仍有春节前的原料采购，市场现货心态尚存希望。卓创认为，如果没有大的系统性下跌风险，PTA现货市场在短期内继续大跌动能不足，震荡盘整继续酝酿反弹行情。

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