水泥行业“喜迎新春” 业绩为王

    经过前期价值调整，水泥板块估值已处于历史底部区域，产业资本的介入也被市场解读为中长期底部出现的信号。从近期二级市场表现来看，水泥板块继续下跌的动能不足，在政策配合下趋势性机会频现。目前，影响水泥行业景气度的因素主要包括供给、需求、集中度，考虑落后产能的淘汰及企业协同议价能力的增强，水泥行业可能迎来一波较好的投资机会。　　　　基建投资减弱需求颓势　　　　“十二五”期间，我国将在保持经济平稳发展的同时，更加突出民生的改善的条件，加快经济发展方式转变，为经济结构调整留出空间。“十二五”期间扣除通货膨胀因素后，国民经济将保持年均7%的速度发展，固定资产投资大约会在年均17%速度增长，因此水泥市场需求年均会保持4%-6%速度增长，最高需求量可能达到24-25亿吨。　　　　2012年铁路和保障房计划出台，水泥需求一定程度上得到确认。2012年计划新开工建设保障房700万套，竣工500万套以上，加上2011年延续下来未完工保障房数量，来自保障房的水泥需求得到保障。2012年中国铁路安排固定资产投资5000亿元人民币，其中基本建设投资达到4000亿元。水利建设是我国“十二五”期间重点的投资方向，2012年为水利4万亿投资规划提出的第二年，预计全年可以实现3500亿元的投资。　　　　2012年基建水泥需求预计同比增长3.4%，港口、城市轨道、机场和电力建设等其他基建投资仍将保持15%以上增长，总体看，2012年基建水泥需求增长速度较2011年有所恢复。受加大水利投资、小城镇化建设、建材下乡等多项新农村建设政策支持，农村基建水泥需求增长可达12.4%。通过统计计算，预计2012年水泥行业的需求增速为5.43%，全年新增水泥需求仍在亿吨以上。　　　　控制增产落后产能加速淘汰　　　　为防止产能过剩，国家近年出台一系列政策进行调控。2009年出台《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》，把水泥行业作为重点控制产业，严格控制新增产能。2011年11月《水泥行业准入条件》则着重对新型干法水泥熟料年产能超过人均900公斤的省份，原则上应停止核准新建扩大水泥产能生产线项目。2011年8月工业和信息化部印发《水泥行业准入公告管理暂行办法》的通知，对水泥行业准入条件进一步细化。　　　　预计2012年水泥淘汰落后产能为1亿吨，在预计新增产能为1.6亿吨的前提下，2012年水泥行业的供需状况会逐步好转，同时落后产能淘汰也将使行业的供求关系改善。水泥行业“十二五”规划继续重申了“十二五”期间控制水泥产能的基调，严格控制产能扩张，结合技术改造、淘汰落后和兼并重组，坚持减量置换落后产能，着重改造提升现有企业。预计到2012年底，东部地区基本完成淘汰落后任务，2015年，中西部地区基本完成淘汰落后任务。

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