传龙元建设水泥业务将转让

    近日，本网获悉A股上市公司龙元建设旗下企业——龙元建设安徽水泥有限公司将转让。　　　　龙元建设拥有龙元建设安徽水泥有限公司72%的股权，水泥业务与其主营业务工程建设有一定的相关性。龙元建设安徽水泥有限公司有1条2500t/d和1条5000t/d新型干法水泥熟料生产线，以及一个年产100万吨水泥的粉磨站，在中国水泥网的熟料百强榜里位居第69位。水泥生产线位于芜湖市繁昌县荻港镇。荻港地处长江中下游，位于芜湖市与铜陵市之间，水运条件相当便利，因此龙元建设拥有2座5000吨级浮式码头，用于水泥的运输和销售。　　　　龙元建设出让安徽水泥有限公司的股权，我们认为主要有以下几方面的考虑：　　　　1.水泥业务利润不高　　　　2011年后，海螺水泥在安徽的市场占有率高达65%以上，其他企业要想在安徽获得较好的利润，是一件比较困难的事情。根据企业网站上的业绩数据，我们可以发现，2005-2009年其主营收入不断增长的同时，纳税总额却同比增加较慢，可见企业净利润增长也不是太过理想。　　　　在2010下半年以后，行业整体利润有所上升，但是随着产能过剩和需求提升较慢的矛盾逐渐突出，行业想要获得持续的超额利润将会较为困难。　　　　2.水泥业务与主营业务关联性不大　　　　龙元建设主要从事工程建设。虽然主营业务与水泥企业存在关联交易，但是由于工程项目建设地分散在不同地区，使用地与产地之间的运输成本小于合理利润，则会产生关联交易；而用地与产地之间的运输成本大于合理利润，则不会发生交易。因此随着龙元建设不断发展新地区的业务，其关联交易则会越变越少。　　　　目前，水泥行业的并购重组正处于如火如荼的态势，就华东市场来说，南方水泥成立之后，市场整合也已经初见成效，2011年水泥价格稳定在较高的位置上，龙元建设也是受益者之一，根据龙元建设的业绩预告，预计2011年净利润同比增长50%以上，2010年同期公司实现净利润1.84亿元。业绩增长主要系公司母公司以前签订的建筑施工合同在2011年度完成产值同比大幅度增长以及下属控股子公司龙元建设安徽水泥有限公司业绩同比大幅度增长所致。然而，2012年要继续保持这样好的利润，并不容易。产能过剩和需求萎靡不振始终是华东水泥市场的两大问题。对龙元建设来说，趁着行业整合的大好时机进行转让，也能得到不错的投资回报。

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