库存高导致水泥价格下调

    春节过后第一周，全国水泥市场价格小幅走低，比春节前一周下跌0.27%。目前全国各地建筑工程仍处于停工状态，水泥市场成交量极少，多数生产线继续在检修当中，恢复生产时间都在2月10日之后。　　　　具体来看，上周价格出现变动的地区主要有上海、浙江宁波、广西桂南等部分区域，价格下调幅度为20-40元/吨不等，其他大部分省份价格维持春节前水平。另外，安徽熟料基地价格下调10-25元/吨，广东英德基地上调15元/吨。　　　　上海市场低标号价格下调20元/吨。据了解，主要是由于库存压力较大，希望借助下调价格刺激下游采购量，以减少库存压力。　　　　浙江宁波地区价格下调20元/吨，主要也是因主导企业库存已满，并且销售价格高于外来水泥，本地企业为了更好地打开销售订单，主动采取下调价格的方式。其他地区价格保持平稳运行。　　　　上周广西南部地区价格整体下调20-40元/吨。目前市场并无多少实际需求量，市场尚未启动，价格便开始大幅下调，一方面是由于库存压力，另一方面是企业间的相互竞争所致。　　　　从跟踪的库存情况来看，华北和华东地区库存压力较大，均在80%左右，个别小区域已是满库状态。华中地区库存压力相对较小，在50%～60%之间。　　　　投资建议：我们对行业大趋势依然维持谨慎态度，如果宏观调控政策不做大的调整，2012年基建和房地产投资会进一步走弱，水泥需求增速可能放缓，而新增产能规模超预期，双重压力下水泥行业景气可能缓慢下行。基于对行业景气将缓慢下行的判断，我们维持水泥行业“中性”的评级。

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