扬杰科技拟上市或将受累光伏

上周四晚间，证监会公布了4家拟上会企业招股说明书，其中就包括江苏本地公司—扬州扬杰电子科技股份有限公司（以下简称扬杰科技）。扬杰科技所产的电子元器件主要是供应给了光伏、LED、汽车等行业，这些下游行业尤其是光伏行业近年来处于"寒冬期".下游行业的不景气，对扬杰科技的上会以及未来业绩，无疑都是隐患。　　　　苏州固锝错失数亿财富　　　　扬杰科技招股说明书显示，公司前身为成立于2006年8月的扬杰有限。公司成立之初，苏州固锝出资800万元（本应出资1280万元，当时出资尚未全到位），持有扬杰有限40%的股权，是公司的第一大股东。但蹊跷的是，仅仅过了半年，苏州固锝于2007年3月将其持有扬杰有限40%的股权转让给了二股东扬杰投资，转让价格为812万元。　　　　若苏州固锝上述股权不转让，则对应着本次发行前2480万股股票。扬杰科技2011年基本每股收益为0.9元，本次发行摊薄后的基本每股收益为0.67元。若按照创业板平均30倍的发行市盈率算，扬杰科技的发行价在20元左右。即使按照25倍的较低市盈率算，扬杰科技的发行价也在16元。若按后者计算，苏州固锝错失的2480万股股票保守估计也对应着3.97亿的纸上财富。而从苏州固锝财报看，公司去年的净利润不到7000万元。　　　　苏州固锝当年为何要轻易出让上述股权？扬杰科技实际控制人，同样是股权受让方扬杰投资的实际控制人梁勤指出，扬杰投资与苏州固锝等当年共同设立扬杰有限的目的是为了借鉴苏州固锝成熟的管理经验，而苏州固锝是将扬杰有限作为其在扬州的生产基地，双方的运营目标不同，所以导致"分道扬镳".苏州固锝2007年年报亦披露，扬杰有限成立后的试运行过程中，合作方对运营目标有所不同，经友好协商，达成了股权转让协议。　　　　"曲线"合资，获税收优惠　　　　2006年，扬杰有限成立时，除苏州固锝、扬杰投资外，另一股东为香港法人广禾洋行，后者实际出资800万元，持有25%的股权。苏州固锝退出后，广禾洋行仍继续持有扬杰有限25%的股权。直到2011年12月底，广禾洋行突然将其持有的扬杰有限25%股权进行了转让，转让价格居然是5年前的800万出资额。港资股东为何在上市前悄然抽身？原来，香港股东广禾洋行只是一个"影子"公司，是扬杰科技的实际控制人找来的一个股份代持公司。

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