房产行业仍探底阶段 地产股后期调整幅度有限

    以限购、限贷、限价为代表的这一轮调控的不断推进，加速了行业景气的见底过程。今年以来，房地产板块整体走势以区间震荡为主，累计收益率为-4.49%。我们认为在政策面没有任何放松，房价没有大幅松动的情况下，房地产板块整体不具备趋势性上行的基础。此轮调整后，地产股估值水平已处历史低位，加之目前房价的调整幅度并没有超过市场的预期，我们认为地产股后期调整的幅度有限。综合以上分析，维持行业中性评级。个股配置方面，依然看好有业绩支撑、优势明显、扩张提速的企业，推荐行业及区域性龙头保利地产、招商地产及荣盛发展。涉足投资业务，有一定区域资源的公司也值得关注，如北京城建。此外，受调控影响小的商业地产前景良好，租金水平上涨提升企业盈利能力，推荐世茂股份。　　

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