钢价上涨缺乏行业支持 下半年将再现旺季不旺

    自3月份以来，螺纹钢现货价格始终高于期货价格。我们认为，之所以出现这种长期期现倒挂的局面在于铁矿石季度长协定价机制，限制了成本波动的空间，再加上节能减排造成的冶炼产能供求平衡，价格波动的区间就越发收窄。但是这种平衡，在保障房建设徒然提速的7月开始出现松动。近一个月以来，螺纹钢稳步上行，期现价差也缩小至40点左右。那么，这种期现倒挂的局面是否会因消费的提速而出现逆转，并促使期价再次扛起领涨的大旗呢?　　　　宏观政策有转向预期，但影响有限　　　　近期，市场传闻政策将逐渐向“整体趋紧、定向宽松”的方面导向。我们认为，钢铁行业作为国家调控的重点部门，估计很难得到“定向宽松”政策的关照，反而可能在节能减排的要求下，资金面越来越紧，进而迫使更多的贸易商逃离钢铁行业。在资金面整体偏紧的影响下，贸易企业的备货热情受到较大打击，进而从根本上限制决定钢价涨幅的“虚拟消费”，也即贸易商囤货对钢价的支撑。　　　　保障房突击建设，过度消化对钢价的利好刺激　　　　我们可以大胆设想一下：6月份，全国在遭遇了大面积降水的情况下，保障房开工率就可以增加22%，那么7—8月份保障房开工率完全也可以同样达到这样的水平。那么，到了9、10月份，还有哪些实质性因素给消费带来刺激?更何况，当前的粗钢产量已经达到200万吨/天，这还是在热轧大面积亏损，钢铁消费淡季下钢厂的保守产量，如果到了旺季，那产量的压力可想而知。

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