投资市场并不认同水泥股估值拐点往上

2010年一季度水泥股一季度跑输大盘，低于市场(包括我们)预期。内在原因是市场并不认同水泥股票已经出现估值拐点往上的趋势，外在原因是进入2010年以后，紧缩政策预期开始超越其他因素，投资品相关行业均受到巨大的估值压力；而在这期间，大多数“水泥白马股”表现欠佳，则与市场情绪有关。 　　把握政策节奏，择机买入水泥股。建材行业市盈率处于历史低位，而市净率仍处在历史中间位置，并非绝对便宜。考虑国家政策取向对市场情绪的影响、水泥板块盈利前景比市场预期更为清晰、房地产投资有望持续、落后产能淘汰和限产政策可能迎来水泥股新的刺激点；大行情的发生需要业绩超预期或者下游需求持续放大，出现与2009年决然不同的局面。从这个角度来看，关注二季度业绩高增长可兑现的公司冀东水泥、祁连山、赛马实业、亚泰集团、青松建化、天山股份、等西、北部水泥；基建需求持续放大时，按单位股本销量选择弹性最大的公司，包括冀东水泥、海螺水泥、华新水泥、天山股份等。从落后产能淘汰和建材下乡题材的角度，均推荐冀东水泥、塔牌集团)和江西水泥。

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