玻璃价格仍在大幅下降

对于二季度，我们还维持玻璃价格在目前价位振荡的判断，因为从此次降价后微观层面反映的情况来看，价格具备振荡企稳的条件，但二季度后玻璃 行业面临新增产能过快增长的风险。 　　虽然玻璃行业景气受压，但玻璃的深加工子行业lowe玻璃行业，未来3~5年内有望出现爆发式增长的可能，目前介入时机已经成熟，我们给予该子行业推荐评级，理由如下： 　　我国目前lowe玻璃使用率低，对比各发达国家LOW-E 玻璃使用情况，中国目前low-e玻璃市场处于初始发展阶段，较之欧美基本普及的成熟市场仍有相当的距离，未来发展空间依然广阔。 　　民用住宅 是未来拥有广阔的市场空间，随着人均住房消费层次的不断提升，对于lowe玻璃较高成本的敏感度将不断降低，lowe玻璃需求的自然增长就能保持较快速度;.在目前节能减排大背景下，我们期待通过建筑节能相关政策助推行业需求快速增长，根据国外的经验，政策是行业需求增长拐点的关键推动因素。 　　根据我们后文做的敏感性分析，我们判断未来5年有望保持40%以上高增长，行业蕴含着较大的投资机会。 　　在投资标的选择上，我们重点推荐南玻 ： 　　low-e产能优势首屈一指：南玻的工程玻璃（离线low-e）有东西南北四个生产基地，分别是吴江、成都、东莞、天津，实际最大产能在1200万平米左右，凭借多年在lowe玻璃领域的领先优势，是国内当值无愧的规模和品质龙头。 　　产能增长提速：2011~2012年公司将有5条low-e生产线相继投入生产，届时南玻将拥有共计约2400万平米的low-e产能，产能快速投放将使公司最大限度享受行业景气带来的高利润。

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