房地产新政下 沪钢暴跌后市跌幅将收窄

沪钢自4月14日下跌至今，距高位回落已经超过300元/吨，房地产新政对于后市预期的压力以及全球股市、商品的大幅回调都给本来就处于高位的螺纹钢价格施加了巨大的回调压力。经过这波下跌，沪钢期现价差被进一步压缩，甚至期货价格较现货出现了一定的贴水，笔者认为后市沪钢下跌空间有限，将企稳反弹。      政府出台严厉打击房地产投机需求的政策后，钢价开始逐步下跌，而在周边环境的影响下，下跌加速。期价在整个下跌过程中，空头忽视了需求旺季以及成本支撑等因素，将炒作的焦点都放在了后市的需求萎缩、供需关系即将改变上。      房产新政的出台显然将有效地打击房地产行业的投机需求。回顾我国房地产行业的以往经验，一旦政府提高首付比例，降低买房者的杠杆效用后，房地产的销售面积以及房价都将出现一定的回调，并且随着加息等政策的跟进，房地产市场面临的将是持续低迷以及阶段性拐点。这次政府的政策矛头直指投机需求，大幅降低了投机需求的杠杆幅度，加之希腊债务危机的升级以及高盛等事件的影响，给予了空头充足的炒作题材。      较之前期全国螺纹钢库存的快速下降，上周库存降幅仅为4万吨，在供需关系理应得到改善的情况下，这种库存的减少量显然不够理想。钢价在房地产新政的影响下出现了预期的变化，2010年将是房地产市场由强转弱的拐点，这点已经毋庸置疑。作为拉动钢材消费最大下游的房地产行业一旦出现需求衰退，螺纹钢需求势必将受到巨大影响。      需求预期转弱很重要的一点就是政府计划建设的600万套保障性住房的实际开工情况远没有达到计划数量。根据统计局公布的经济适用房投资总额来看，2010年1-3月全国经济适用房总投资才134.27亿元，占房地产开发投资完成额4551.83亿元的2.95%，远远没有达到政府计划的建造数量和投资额。正是保障性住房开工大幅低于预期以及对于后市房地产市场拐点将到来的预期造成了虚高的钢价出现了大幅的下跌。      钢材现货价格停滞不前，反而在期价的暴跌影响下出现了一定的回调，而成本却依旧处于高位，利用现货贸易矿炼钢的钢厂都出现了不同程度的亏损，这就使得后市钢厂主动下调钢材出厂价格的可能性大大降低。而贸易商现在的销售价格与钢厂前段时间的出厂价格又有所倒挂，这就造成在钢厂不主动下调钢价的情况下，贸易商的抛售意愿也不会非常强烈，除非出现银根的收紧。      综上所述，笔者认为沪钢将呈现出近强远弱的运行特点。随着下半年建筑钢材需求的减少，螺纹钢巨量的社会库存和将要收紧的银根均会对市场造成压力，届时钢价存在较大的回调风险。但就近期而言，库存的减少和消费的强劲还将维持一段时间。沪钢将在4550-4800元/吨之间保持宽幅震荡，操作上建议在4550元/吨附近买入交易，下破4500元/吨止损出局。

建材结算价