神火股份：铝推动业绩爆发

煤炭业务稳步扩张保证盈利持续增长　　　　公司现有永城、许昌两个生产矿区，共6对生产矿井，核定产能约700万吨，其中，09年正式投入生产的薛湖(120万吨)、泉店(120万吨)煤矿是未来两年公司煤炭产量增长的主要源泉，预计2010-2012年两矿合计产量将达到150万吨、210万吨和270万吨，分别贡献新增产量75万吨、60万吨和60万吨。　　　　此外，公司拥有多个续建、计划改扩建和新建的矿井项目。在未来几年内，公司将陆续启动郑州李岗、山西左权高家庄等矿井的建设项目，葛店矿、刘河矿和梁北矿等矿井改扩建和边沟矿、庇山矿等中小煤矿整合。预计2012年公司煤炭产量将超过1000万吨/年。　　　　公司煤种为优质无烟煤(永城矿区)和贫瘦煤(许昌矿区)，因此盈利能力高于行业平均水平，2010年一季度吨煤利润总额高达220元/吨。精煤洗出率更高的许昌矿区(精煤洗出率70%)煤炭产量增长更快，公司精煤销量占比将逐步提高，因此即使在不考虑洗精煤售价上涨的情况下，公司平均煤价也会逐年上升。　　　　在量价同步上升的背景下，公司煤炭业务的盈利水平将稳步增长。假设全年吨煤盈利能力保持1季度水平，以全年煤炭产量680万吨计，煤炭业务可实现净利润11.2亿元，折合每股收益1.5元。

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