在通胀背景下如何趋利避害 受益板块一览

日前统计局发布4月经济数据，CPI等五大指标均同比增长。投资者对于A股各板块如何趋利避害应做到心中有数。

受益板块：大消费行业有利可图根据市场分析，农林牧渔、食品饮料、商业零售、有色和煤炭等矿业、家电、保险等行业，将是通胀背景中受益的行业。

农林牧渔方面，由于原粮价格提高正在向成品粮传导，国家持续提高粮食收购保护价，原粮价格持续攀升。而且近期猪价回升以及北方地区4月中下旬的低温天气可能造成粳稻、番茄、棉花、玉米等农产品减产，从而也加大农产品价格涨价预期，使得二季度以来相关板块的走势明显好于大盘。现有32家农业股年报、季报喜人，2009年报整体净利润同比增长14.5%，增长幅度最大的是种业，达到656%；今年一季度，农业股经营情况依然良好，业绩同比增长66%，其中增长幅度最大的是种业、养殖业（海洋产品养殖），一批具有竞争力的农业股业绩进入持续增长之轨，其市场估值水平大为提升。在通胀背景中，农林牧渔中的农业资源、生猪、海洋产品养殖、棉花、油脂等子行业值得重点关注。

商业零售方面，行业整体收入正逐季好转，温和通胀亦令其今年增长明确。从单季度收入增速看，去年1-4季度收入增速分别是0.25%、7.4%、12.8%、33.6%，今年一季度增速为22.7%，而净利润增速达到41%。可见，单季收入增速逐季明显好转，商业销售环境较乐观。考虑到去年基数较低，且今年行业整体环境比较乐观，预计今年全年收入增速将好于去年。目前温和通胀趋势明确，扩大消费政策措施力度将继续加大，城乡居民收入稳定增长，消费者信心指数回升明显，商业股潜力较大。

有色、煤炭等矿业资源，一贯被视作通胀的避风港。其中的有色板块对于全球经济复苏的弹性较为敏感，易随国际期货品种价格波动而出现良好表现。从近期相关经济数据显示来看，温和通胀有利于有色金属，而库存压力缓解为金属价格提供了支撑。另外，黄金同时具有商品属性和货币属性，是上佳的抗通胀品种。国际煤价高企对国内煤价形成支撑，而且煤炭消费旺季即将到来，对煤炭股也颇为有利。

受损板块：房地产及高贷款行业压力大增与此同时，房地产、钢铁、建材、化工，以及贷款比例较大的高速公路、航空等行业，将会因为通胀背景以及未来加息因素而受损，建议大家未雨绸缪。

钢铁方面，虽然该行业目前的相对估值已处于历史低位，但4月中旬随着国家对房地产调控措施的出台，钢企还将面临较大压力。

建材方面，从需求数据来看，水泥行业的需求增速已经在去年9月份见顶，而玻璃的需求增速的顶部可能是去年4季度和今年1季度中的某个月份，未来需求增速会逐步回落。需要注意相关产品价格上涨的幅度明显小于成本上涨的幅度，具体表现为水泥产品价格涨幅弱于煤炭，玻璃产品价格下跌，而重油和纯碱价格上涨。

在高速公路方面。国内的高速公路，政府投资、股本投资的比例较低，而贷款在总投资中所占的比例较大。一些较为典型的高速股的负债权益比率（今年一季报），华北高速为1528%，吉林高速450.6%，四川成渝249.2%，宁沪高速220.9%，湖南投资219.4%，山东高速216.3%，若加息势必将吞噬公司相当利润。

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