东阳光铝：盈利恢复或超预期 阶段性收获

　　空调产销两旺，亲水箔业务复苏良好。

　　2、3季度是空调产销旺季，统计局数据显示3、4月份我国空调产量分别为1034.87、1208.39万台，分别大幅增长了24.37%、27.5%，已经提前1个月进入旺季。家电以旧换新政策正在推进，预计后市空调产销量将继续保持高增长。

　　公司目前空调素箔产能约为6万吨，主要设在韶关铝箔分公司，其中有4万吨为中间产品供下游亲水箔做原材料，剩余部分才对外销售。公司空调箔盈利模式为“成本+加工费”，目前加工费约为5000元/吨左右。亲水箔产能约4万吨，主要分布在乳源的亲水箔公司，公司是国内LG、格力电器(19.15,-1.17,-5.76%)、美的电器(11.35,-0.76,-6.28%)的主要亲水箔供应商，订单比较稳定。公司的亲水箔盈利模式为“成本+加工费”，3、4月份亲水箔订单充裕，基本为满负荷生产，加工费约为8000元/吨。

　　维持“谨慎推荐”，短期可阶段性收获。

　　维持业绩预测，即2010、2011年每股收益分别为0.31元、0.51元。维持“谨慎推荐”评级。

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