中国钢铁业将现减产关厂潮 钢企睡得更不踏实

调整出口退税率这只“靴子”终于落地了，国内钢企却睡得更不踏实了。

    2010年6月22日，财政部、国家税务总局联合发布通知，自7月15日起，取消部分商品出口退税，涉及钢铁、玻璃、农药、橡胶等四大类406个品种。而涉及的40多个税号钢铁产品几乎涵盖了目前所有热轧产品和部分冷轧产品。

    “5月份就传闻要调整出口退税，此次用''取消’的方式落地，稍稍超出预期。”广州一位钢铁行业研究员认为，取消出口退税，一举数得，“2009年以来，国内钢铁行业遭遇众多贸易摩擦；而同时又受到节能减排、产能过剩的结构性压力；2010年6月份以来钢铁市场开始疲软，长痛不如短痛，索性一次性取消，短期利空出尽，长期则进行结构调整。”

    铁矿石三季度价格上涨已成定局，取消出口退税会倒逼国内市场供给，“多重压力齐集，钢铁业的严冬将在三季度提前到来”。

    最后的“绝招”

    2010年5月初，在国务院下发的《关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》中，钢铁落后产能的淘汰指标为：淘汰炼铁产能2500万吨、淘汰炼钢产能600万吨。而在5月27日工业和信息化部公布的2010年淘汰落后产能具体任务目标中，前述淘汰指标被提高至炼铁3000万吨、炼钢825万吨。

    “当时(2010年5月份)就传闻要下调钢铁出口退税率，从淘汰落后产能具体任务目标的放大可以看出，有关部门在一直试探国内钢铁行业的承压能力。”前述广州钢铁行业研究员认为，钢铁行业的结构调整早已势在必行，区别只在于调整的力度大小。

    “此次调整，其中涉及钢铁产品40多个税号，基本涵盖了所有热轧产品和小于600mm的冷轧产品，还包括少量的型材产品，也就是说，热冷轧、中厚板、带钢和大型H型钢都受到影响，而这些基本都是高污染、高耗能产品。”英大证券钢铁行业研究员张文丰介绍，取消出口退税前，这些钢铁产品除了厚度≥3mm高强度冷轧普中板卷出口退税率为13%外，其他品种出口退税率均为9%，“尽管下调(出口退税率)在预期之内，可是选择取消的方式则超出预期范围，对于国内钢铁行业来说，短期影响不小”。

    但并非所有的研究机构都认为此次取消钢铁大部分产品出口退税出乎意料。“下调幅度虽然稍微超出预期，但是涉及范围却略好于预期。原本预期冷轧产品退税率也会下调，但最终的细则中绝大部分都是热轧产品，仅仅包含极少量的冷轧。”国泰君安钢铁行业研究员余辰俊认为此次出口退税取消仅仅是“如期而至”，而并非“意料之外”。

    从钢铁登上国家产能过剩黑名单开始，至限制新增产能、指定淘汰指标，再到此次下调出口退税，2010年以来的国内钢铁行业政策性利空从未间断，“不需太过悲观，一系列的政策调控至今，钢铁行业的利空政策已经出尽，剩下的只是观察利空政策的影响，而国家调控政策的阶段性延续也表明国家摸清了钢铁行业的承压能力。”前述广州钢铁行业研究员认为，此次取消出口退税是对钢铁行业“调结构”所打出的最后一张牌，也是最后的“绝招”，“这一系列组合拳的影响会持续几年，剩下的就是市场自身调节了”。

    减产关厂潮随时来临

    “(2010年6月份)钢价下调后，我们这样的小钢企已经没有什么利润了，出口退税一次性取消，除了关厂，没得选择了。”广东河源一家10万吨产能的小型钢铁企业老板告诉《中国经营报》记者，类似他们这样想法的小钢企不在少数，而负利润则是他们所要面临的共同难题。

    “根据2009年年报披露的数据，钢铁行业上市公司中，境外收入占整体营业收入比重最大的是华菱钢铁，其境外收入占公司整体营收的10.9%；其次是宝钢股份,占比9.4%；本钢板材和新钢股份为6.9%。”爱建证券钢铁行业研究员万炜认为，大型钢企(产能1000万吨以上，产品线比较齐全)受到的影响有限，而受影响最大的则是技术水平低、产能能耗比高的热轧钢企。

    “在整个钢铁出口市场中，他们(大钢企)的比例和中小型钢企相当，但在自身总产能占比中，出口的比重很小，都在10%以下，而且此次下调的大都是热轧产品，能够对他们产生的影响就更小。我们这些小企业则不同，8成以上都是热轧产品，出口退税也一直是我们最主要的利润来源，6月份价格下调，我们在有出口退税的基础上已经处于盈亏边缘，而取消后，亏损是不可避免的。”前述河源钢企老板认为原本就在夹缝中生存的小钢企在出口退税取消后，完全丧失生存空间，“在第三季度，将会有大批的小钢企关闭停产，而市场份额则被大企业瓜分，小钢企再也不会重演2009年那一幕”。

    该老板所言的2009年那一幕指的是，在全球金融危机过后的复苏过程中，受益于房地产市场的率先回暖，一批“两高”小钢厂死灰复燃，重新获得了利润空间。

    包括此次取消出口退税在内的一系列钢铁行业调控政策在内，对钢铁行业所产生的影响绝不仅仅是一批小钢厂被迫关停这么简单，庞大的产能过剩和日益萎缩的利润空间还会导致钢铁行业“减产潮”的来临。

    2010年5月，国内钢铁市场已经出现了现货价格与出厂价格的倒挂现象，很多企业通过“补贴”经销商的方式“死扛”钢价。然而2010年6月4日，宝钢率先大幅度下调钢价，随后鞍钢、武钢等企业跟风下调，下调后的钢价已经处于成本下方，而此次取消出口退税，则更使得出口产能回流国内市场，对市场供需造成影响。

    尽管过去几年钢材出口与出口退税率并非完全正相关关系，但此次出口退税取消，适逢国际经济环境欠理想、国内钢材市场趋弱以及钢材价格优势减弱，钢材出口近月下降趋势不可避免。

    根据海关总署统计数据，2010年5月份，出口钢材494万吨，同比(比上年同期)增长2.7倍，比上月增加63万吨。1~5月，累计出口钢材1796万吨，同比增长127.3%。与日俱增的出口增速使得国内钢铁企业近半年来保受贸易摩擦之痛，而以热轧为主的出口品种对于本已产能过剩的国内钢铁行业来说，并非好事，国内钢铁行业似乎仅剩减产一条路可走。

    “下半年钢厂减产是大概率事件。”爱建证券钢铁行业研究员万炜认为，2010年第三季度铁矿石价格上涨基本已成定局，目前国内钢材价格已经逼近(部分产品甚至低于)成本，在这种情况下，钢厂所面临的只有减产一条路。“即便是大规模减产，钢材价格也不一定会反弹，因为目前看不到钢铁下游需求转好的迹象，再加上社会库存需要一个释放过程，我们认为下半年钢价很可能会低位徘徊。”

    良性发展的开始

    除了被迫关停的小钢企外，国内钢铁行业普遍认为此次取消钢材出口退税“短期利空，长期利好”。

    “在2010年第三季度，所有的利空因素会集中产生影响，保守估计钢价低位徘徊，不排除继续下调的可能，预计44家钢铁行业上市公司会在2010年第三季度出现单季亏损。但这种局面会很快度过，政策性利空出尽，市场调节会逐渐体现出作用，这对于国内钢铁行业来说，是件好事。”前述广州研究员认为，此次取消出口退税是整个行业良性发展的开始。

    英大证券钢铁行业研究员张文丰也是“乐观派”，他认为，本次出口政策的调整是2008年金融危机以来首次大幅下调商品出口退税率，表明国家在出口政策上出现了方向性的转变，具有明显偏紧的意图。“对钢铁行业而言，国家之前已基本取消了初级产品出口退税或是加征部分产品关税，这一次则针对加工产品出台了同样严厉的出口限制措施，这与国家经济结构调整及节能减排的战略目标有着莫大关系。”

    张文丰更是将此次出口退税新政与日前央行“推进汇改、增大人民币弹性”联系在一起，他认为此次大面积取消出口退税，与人民币升值形成合力，均对出口形成抑制作用。“这并不是一种巧合，而是国家对于造成当前国内经济之困的因素孰重孰轻的判断。从这可看出，未来出口政策特别是对于耗能、污染行业的导向将是限制而非鼓励，国家可能在经济增长与结构调整方面有着与以往不一样的平衡，更为看重经济结构的调整，甚至不惜以一时之痛达成这一目标。”

    招商证券钢铁行业研究员张士宝在研究报告中表示，取消部分钢铁产品出口退税，使得钢铁企业自发淘汰落后产能，钢铁产品结构自发调整，在行业盈利不佳的情况下将阶段性检修以达到减产的效果，“总的来看，钢材市场将在结构调整中寻求新一轮的平衡。”

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