国金证券：水泥业估值有望得到提升

7月5日，国家发改委网站公布，国家计划2010年西部大开发新开工23项重点工程，投资总规模为6822亿元。国金证券发布研究报告称，该事件本身对水泥企业（尤其是西部水泥企业）构成实质利好。 　　从具体的对水泥需求拉动的量上来看，假设2010年新开工的23个项目在2013年以前完成，即有三年的施工时间，西部基础设施落后，单位投入的水泥消耗量大，假设每万元投入消耗水泥2吨，那么分散在2010-2012年的6822亿元项目将带来13644万吨的水泥需求，年均4548万吨；从增量的角度，今年新开工的项目总投入6822亿元，较去年的4689亿元增加了2133亿元，带来4266万吨的新增水泥需求，平均每年为1422万吨；2009年我国水泥总产量达到16.29亿吨，其中西南（重庆、四川、贵州、云南、西藏）、西北（陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆）水泥产量合计达到3.02亿吨，1422万吨的增量水泥需求相当于3.02亿吨的4.71%，增量还是很可观的。 　　从行业的角度，5月27日工信部提出了水泥行业在3季度以前淘汰9155万吨落后产能的要求，根据近期对协会、政府相关部门的调研情况，十分看好3季度前落后产能集中淘汰对短期供求关系改善的积极影响，中期来看，如果此轮淘汰政策能得到坚决执行，将改变之前资本市场对于淘汰不相信的预期，估值也有望得到提升。继续维持5月底以来的行业策略，维持水泥行业增持评级。目前时点介入水泥行业获得超额收益的概率在不断加大，重点关注公司：冀东水泥、祁连山、塔牌集团、海螺水泥、青松建化、天山股份、赛马实业、华新水泥。

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