钢铁行业：钢价底部确认反弹空间受限制

国内钢市：政策预期回暖助钢价触底反弹　　　　7月中下旬，政策预期有所回暖，钢价超跌反弹。截至8月2日，国内螺纹均价3970元/吨，月涨103元/吨，涨幅2.66%；线材4048元/吨，月涨46元/吨，涨幅1.15%；热轧4217元/吨，月涨225元/吨，涨幅5.64%；中厚板4328元/吨，月涨135元　　相关公司股票走势　　　　八一钢铁11.85+0.272.33%恒星科技14.23+0.282.01%大冶特钢12.40+0.120.98%/吨，涨幅3.22%；冷轧5210元/吨，月跌146元/吨，跌幅2.73%。除冷轧外，其它钢材均出现了40-230元/吨的涨幅。　　　　原料市场：矿价反弹，焦炭下跌，成本压力加大　　　　截至7月30日，全国铁矿均价1021元/吨，和7月最低相比最高上涨了200元/吨，涨幅达10%左右。相比铁矿石价格的坚挺，焦炭价格7月持续下跌，截至7月30日全国二级冶金焦平均价格1735元/吨，比6月底下降115元/吨，降幅6.2%。由于钢价整体跌幅大于矿价跌幅，成本压力加大。　　　　钢价震荡向上有限，长材类产品强于板材类产品　　　　7月全国粗钢日均产量已经下降到169万吨，合年产6.17亿吨，环比6月下降5.7%，较4月最高峰时下降了8.5%。库存方面，重点城市长材库存量740万吨，月环比减少9.98%，而板材库存755万吨环比增加2.70%，整体库存呈缓慢下降趋势，这些因素对钢价形成支撑。因此虽目前需求改善有限，但8月以后是建设高峰，钢价有望阶段性震荡向上。但由于产能仍然过剩，若宏观及地产政策没明显放松迹象，钢价向上空间有限。　　　　国际市场：夏休期间及经济疲软，钢价出现大幅下跌　　　　7月以来美国钢价下跌近10%，欧洲跌幅最高达17%，除季节性夏休因素外，经济仍处弱势，供应过剩也是主要问题。6月全球钢铁月度产量已经达到2008年5月最高峰，而目前全球需求远未达到2008年最高峰时的水平，钢价承受较大压力。　　　　维持“谨慎推荐”评级。　　　　近期在政策放松预期的推动下，钢价基本确定底部，钢铁板块出现超跌反弹，过去一月上涨了14%。但是，钢铁行业的前景仍不宜过于乐观，供应依旧过剩而需求仍不明朗。钢价反弹空间有限，应继续等待政策确认。我们坚持前期提出的“股价已经基本反映基本面恶化的预期，估值相对安全，可适度参与反弹，但不适宜大幅建仓”的观点，维持“谨慎推荐”。个股我们继续推荐受益于新疆市场优势与资源优势的八一钢铁、受益于铁路建设及装备制造大发展的大冶特钢，及各项业务均进入收获期的恒星科技。

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