福耀玻璃：出口复苏 稳健增长

2010年上半年实现营业收入38.8亿，同比增长52.8%，实现税后净利8.8亿元，同比增长近300%，合计每股税后盈利0.44元，其中2季度单季经营性盈利0.22元，符合预期。上半年由于国内汽车销量的大幅增长和出口贸易在低基数基础之上的强劲复苏，营业收入同比快速增长，其中国内收入同比增长了57%，出口同比增长了41%，其中我们估计后服务市场和OEM市场分别增长了10%和35%。毛利率同比增加了2.42个百分点，但汽车玻璃的毛利率下降了1.7个百分点，主要是由于汽车玻璃销售占比继续攀升，综合毛利率得以能够进一步提高。汽车玻璃毛利率下滑的原因可能包括：燃油成本相对上升；人民币升值；以及随着产能扩张，公司有更多余力满足自住品牌汽车的配套需求，毛利率结构性下降。

材料价