银信贷款新规或冲击地产商

提要：监管层责令各银行将其对信托公司的表外贷款计入资产负债表内。这一措施主旨在于遏制金融体系的隐性风险，其另一题中之义则是，在近期信贷调控举措未能有效拉低房价后，向房地产开发商还以颜色。　　　　监管层责令各银行将其对信托公司的表外贷款计入资产负债表内。分析师们说，这一措施主旨在于遏制金融体系的隐性风险，其另一题中之义则是，在近期信贷调控举措未能有效拉低房价后，向房地产开发商还以颜色。　　　　眼下，尽管房屋销量下滑，但住房价格一直高企，造成这一现象的主因是开发商依然掌握着融资渠道，而其中大部分来自商业银行的表外贷款。　　　　位于郑州的房地产开发商中部大观地产有限公司的投资者关系部副总裁JohnsonChoo说，一些开发商一直想方设法规避政府对房地产信贷的控制，而官方的最新举措则能够很好地堵住这一漏洞，银行将不得不遵循更严格的贷款标准，并以更高的透明度放贷。这家公司在新加坡上市，声称自己没有任何贷款来自信托基金。　　　　Choo同时乐观地指出，政府并不希望对房地产市场的调控矫枉过正，而是希望该行业能够保持健康持续发展，开发商还是能够从金融机构获得贷款。　　　　据惠誉国际评级估算，2010年上半年，总价值为1.3万亿元的银行贷款被重新打包成投资产品，而这还不包括银行业同期新增的人民币贷款4.6万亿元。分析师们称，这些贷款中的大部分都被重新包装成信托产品，最终为基础设施建设和房地产项目提供资金。　　

不过，房地产公司究竟对此类贷款的依赖程度有多高，以及官方的最新举措对他们财务状况影响有多大，市场对此众说纷纭。　　　　渣打银行的经济学家王志浩（StephenGreen）在上个月的一份研究报告中指出，由于商业银行自去年下半年以来不能再向房地产行业发放新的贷款，因此不少房地产公司以15%～20%的年息向信托公司借入资金。　　　　国内最大的房地产开发商万科企业股份有限公司（000002.SZ，简称万科A）就曾经向信托公司融资。该公司一位女发言人拒绝对此发表评论，称目前讨论这方面影响还为时尚早。　　　　诺亚财富投资管理有限公司（简称诺亚财富）的高级分析师李要深介绍，简单来说，最新举措意味着融资成本将会上升。诺亚财富在最近的研究报告中称，中国信托投资公司第二季度向房地产行业投资802亿元，较上年同期增长34.1%。　　　　不过也有人认为，最新举措的影响可能不会立竿见影。　　　　惠誉中资银行评级部门负责人朱夏莲（CharleneChu）说，银行可以到明年年底才将理财产品相关的贷款转回资产负债表，这给了他们充足的时间。　　　　朱夏莲认为，这种行为非常复杂且难以追踪，更别说有多难披露了；除了银监会可以获得每个产品的详细信息，其他任何人都无法掌握足够的信息来精确判断有多少信托贷款进入了房地产行业；而贷款理财产品在推广材料上不指明借款人名称和行业的做法十分普遍。　　　　一家不愿具名的房地产开发商提到，7月份房地产平均售价较上月基本持平，有关部门对此感到非常沮丧。　　　　大华继显（UOBKayhian）的分析师胡继中（JohnsonHu）表示，最新措施肯定会对开发商造成一定影响，此举堵住了开发商又一条融资渠道。不过，这是否会令开发商面临2008年那样艰难的融资环境，还有待观察。他估计有差不多20%的开发商贷款来自信托公司。

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