钢铁行业月报:消费旺季钢价震荡回升

　　消费旺季拉动钢价继续震荡上行,四季度长材状况好于板材　　　　在前期钢价跌破企业成本价之后,市场预期9、10月份需求转暖助钢价触底反弹。截至8月31日,国内螺纹钢均价4099元/吨月涨129元/吨涨幅3.25%;线材均价4206元/吨月涨158元/吨涨幅3.90%;热轧均价4211元/吨月跌6元/吨跌幅0.14%;中厚板均价4360元/吨月涨32元/吨涨幅0.74%;冷轧均价5311元/吨月涨101元/吨涨幅1.94%。库存方面,8月螺纹钢、线材库存量持续下降,对钢铁价格形成一定支撑。而分品种来看,由于四季度是建筑开工高峰期,钢铁长材供需状况将好于板材。　　　　节能停产缓解短期供应过大压力,产能过剩短期内难有较大改观　　　　供应上,近期各地政府为确保完成“十一五”节能减排目标,不少地区相继实施惩罚性电价、限电、停电甚至是强制停限产等措施,部分钢厂因此而关停,力度较往年大,这有助于缓解短期内总体供应过大的压力,特别是对长材相对较好,因为关停的多为高长材比例的中小钢铁企业。但从长远来看,限电只是短期影响,行业产能供过于求的基本面并没有明显改善。　　　　协议矿跌现货矿涨,企业总体经营压力仍然较大　　　　近期淡水河谷已表态四季度铁矿石价格将下调10%约15美元/吨,力拓也表示第四季度其铁矿石基价将环比下调13.3%,这有利于缓解高协议矿钢企的成本压力,但高长协比例钢企板材比例也比较高,板材价格表现预计将弱于长材。而对于现货铁矿石而言,钢材价格的回升拉动了现货铁矿石价格的上涨,因此高现货比例铁矿石成本缓解幅度有限,但此类企业长材比例较高,长材价格表现好于板材。总体来看,四季度钢铁企业仍然面临较大的经营压力。　　　　维持“谨慎推荐”评级　　　　钢铁板块走势将重点关注政策的趋势以及板块估值的低估程度,目前钢铁板块的估值,PB为1.38倍左右。近期政府强制部分钢铁企业限产停产,有利于缓解钢铁行业短期的供应压力,而9、10月份钢铁行业消费旺季有望拉动钢铁价格震荡回升,钢铁板块存在一定的交易性机会。但行业过剩状况仍然没有得到有效解决,我们维持行业“谨慎推荐”投资评级。个股方面维持八一钢铁、恒星科技、大冶特钢组合。其它可适当关注首钢股份资产注入预期,酒钢宏兴、西宁特钢等有资源优势及柳钢股份等有区域市场优势的企业。

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