水泥板块：涨价引发投资新机会

    在近期多头资金大力布局新兴产业股及新股的过程中，部分传统产业由于逐渐出现新的做多诱因，也开始引发实力资金的关注。近期水泥价格的上涨，或将刺激游资热钱加大对水泥股的炒作。　　　　首先，产品价格上涨或成股价炒作催化剂。近期关于水泥价格上涨的信号较多，据相关媒体报道，上周全国水泥价格大幅上涨1.84%。其中，上海价格上调30元/吨；江西南昌、抚州、九江、上饶等地水泥价格均上调30-40元/吨；新疆乌鲁木齐低标价格上涨30元/吨；海南水泥价格不同地区累计上涨80-100元/吨。　　　　尽管有观点认为，水泥价格上涨对水泥生产企业的盈利能力贡献度不高，因为主要是地方政府为完成能耗指标，对水泥行业进行限电所致，水泥产品价格的上涨与水泥销售量的下降会两相抵消，因此水泥行业的盈利能力并不会出现大幅提升。但我个人并不同意这一观点。　　　　笔者认为，能耗目标将导致两种结果：一是限电水泥价格上涨；二是限电导致煤炭价格下跌。这两者都将有助于提升"水泥与煤炭之间的价格差"，提高水泥行业的毛利率。因此可以预期，水泥类上市公司在今年下半年业绩有望出现超预期增长。更重要的是，浙江、江西、福建、广东等地，由于大规模基础设施的建设，对水泥的需求依然旺盛，因此，水泥股的盈利能力确有出现拐点的可能。　　　　其次，业绩提升预期或引发估值回升。水泥板块受到市场关注还有一个长期因素，那就是供求关系的变化更为积极。其中，在淘汰产能方面屡屡出现超预期的信息，8月初公布的淘汰企业名单中，计划要淘汰的落后产能进一步增加，由此前的9155万吨增至1.07亿吨，增幅为17%，约占总产能的5%。而今年5月5日出台的《关于进一步加大工作力度确保实现"十一五"节能减排目标的通知》中，仅要求淘汰5000万吨。淘汰量的增大，意味着供给量的减少，进而刺激水泥价格上涨，提升水泥行业的利润率。而业绩的提升也将引发一轮估值重估行情。　　　　两类个股最值得关注。一是产业链条较为完善的公司股票，如拥有石灰石、煤炭资源优势的亚泰集团，拥有石灰石资源优势的江西水泥等。二是区域需求旺盛的公司股票，如受益于西北大开发的天山股份、青松建化、祁连山等水泥股，有望充分分享珠三角基础设施建设带来的产业红利的塔牌集团等。此外，西水股份等重组预期较强的水泥股也值得重点跟踪。

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