东亚期货：沪铜仍将维持震荡上行格局

　　LME期铜国庆节长假期间延续涨势，价格再创新高，最高涨势8326美元/吨，创出两年来新高，但总体呈现出前涨后跌之势，昨夜大跌回吐了前期大部分涨幅。其中，推动其上涨的利多因素主要有：9月中国采购经理人指数从8月的51.7上升至53.8；另一则重磅利多消息是日本于10月5日下调利率至0-0.1%，这是日本央行两年来首次下调官方房贷利率，这令市场怀疑美联储也将采取更为宽松的货币政策，以及就业数据继续疲弱，美元承受双重打压，一路下挫，最低跌至76.92，推动金属价格大幅走高。利空方面，主要是上海楼市调控细则的出台，引发市场对中国宏观调控转为缩紧的担忧。库存方面，LME库存较节前减少700吨至373450吨，注销仓单19625吨，占比5.23%。　　　　从目前总体宏观环境来看，推动商品上涨的低利率货币环境依然没有发生改变。一方面，日本央行出乎市场意料之外的降息，会令全球继续维持低利率的环境。尽管国内CPI已连续三个月高月一年期定期存款利率，且9月份CPI仍有可能继续走高，但中国加息的可能性依然很小。这主要是因为全球主要经济体美国、日本、欧盟等国依然维持较低的银行利率，国内加息将吸引更多的热钱流入，同时中国当前还面临着较大的人民币升值压力，两重因素产生的叠加效应，将有可能引发更为严重的通货膨胀。因此，尽管近期国内市场面临房地产调控的影响，但市场对此早有预期，市场反应比较平淡，从今日国内大盘及地产股的表现即可体现出来。只要全球流动性依然充足，通胀预期将继续对铜价产生支撑，加上美元指数走低，预计沪铜在未来一段时间内将延续涨势。　　　　从今日盘面走势来看，沪铜呈现出明显的弱势特征，主力1101合约小幅低开于60000，最低回落至59920，两市比值跌至7.43。尽管如此，期铜随后依然大幅走高。操作上，建议多单仍可继续持有。

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