铜价后期看涨 江西铜业陷“囤货”谜团

　　10月12日，正在伦敦出差的江西铜业股份有限公司（600362.SH，00358.HK，下称江西铜业）总经济师甘成久在电话中向笔者称，百亿左右的存货对江西铜业来说“并不算大”，并非炒作，主要因为一些新项目合并了财报，且公司产能上升，预期铜价上升。　　　　“一个半月左右的存货”　　　　甘成久作出这番回应之际，江西铜业刚刚于10月11日宣布，通过权证融资67.43亿元，江铜权证以99.9%的行权比例成为截至目前国内资本市场行权比例最高的权证。　　　　自去年底起，市场一度传闻，江西铜业为实现权证融资，筹划了一个长达一年的“存货故事”，“待价而沽”。　　　　根据江西铜业2009年三季报，该公司存货达到100.98亿元，与上年同期相比，存货多了33亿元，增幅达48.5%。今年3月，江西铜业发布的2009年年报显示，江西铜业集团存货余额达114.89亿元。江西铜业2010半年报显示，该公司存货（包括原材料、在产品和产成品）为108.97亿元。　　　　面对疑问和猜测，甘成久10月12日反问：“你认为我们100多亿存货多吗？我们并没有刻意提高存货规模，相反我们现在要控制存货规模，总体来讲存货规模还是合适的，我们90万吨年产能规模，现在只有一个半月左右的存货规模。”　　　　甘成久解释，一是该公司去年按80万吨年产能生产，今年是按90万吨年产能生产，产能扩大；二是，去年发布半年报时铜价才每吨3万元左右，今年已经超过每吨6万元了，数量上相同，价格翻番，存货也该有大幅上升。　　　　“此外，公司收购了几家单位，包括山东烟台鹏辉铜业有限公司等已经与公司合并了报表，统计范围已经发生了很大变化。”甘成久称，该公司进口的外国原材料100%套期保值，与囤货“待价而沽”无关。　　　　“铜价后期看涨”　　　　甘成久透露，本次所募资金将主要用于阿富汗铜矿、北秘鲁铜矿及德兴铜矿扩产等项目，上述三个项目投产后，可增加矿产铜近50万吨/年。　　　　日前，在上海举行的第四届中国国际铜业展上，中国有色金属加工工业协会铜业部主任王碧文表示，中国是一个铜资源短缺的国家，铜精矿自给率仅为25%左右，这是目前行业面临的最大问题。　　　　“如果说是从整个产量来看，公司原材料自给率在22%～23%，单从铜精矿来说，自给率在30%以上。”甘成久预计，三年后国外矿山投产后，自给率将有大幅提升。　　　　联合金属网分析师王丽新10月12日表示，目前全球铜库存持续下滑，国内市场供需基本平衡，全球来看供应过剩的比例也不大，后期铜价看涨。　　　　可查资料显示，2000年至2009年，中国铜消费量由210万吨增加至652万吨，占2009年全球铜金属消费量的37.7%。江西铜业拥有铜储量1131万吨，是目前国内最大铜生产企业。　　　　在截至10月12日的过去5个交易日里，江西铜业均放量大涨，累计涨幅37.8%，10月12日收报39.94元。

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