金马集团因电解铝业务利润下滑

　　金马集团（000602）今日公布三季报，单季度实现销售收入4.86亿元，同比增长461.1%，实现净利润-0.45亿元，同比下降485.49%，折合EPS-0.30元，前三季度累计实现EPS-1.16元。　　　　点评：　　　　金马集团3季度收入大幅增加，但净利润大幅下滑，主要是因为电解铝业务投产，但是价格波动较大。由于年初公布的资产重组方案绑定必须以鲁能煤电资产注入作为电解铝业务剥离的前提，因此如果年内不能完成重组，公司将因为这部分业务亏损而成为ST（连续2年亏损）。而即使公司假设年内能完成重组，但是由于注入电厂资产中的王曲电厂有大量日元贷款，年内日元升值带来汇兑损失较大，因此短期股价的业绩支撑较弱，需注意回调风险。而对于长期投资者而言，公司的煤电联营仍是火电企业中未来的主流方向，因此如果股价回落到18元附近的价值区域，则可以放心参与。下调评级至增持，长期仍看好。

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