金属及采矿：因炼铅产能可能被关闭，铅价大幅上涨

最新消息 　　彭博8 月24 日报道称,伦敦金属交易所(LME)的三个月铅期货价格达到2,025 美元/吨,较前一交易日上涨了9%,主要原因是有消息称河南省24 万吨炼铅产能已经被关闭。此条消息导致市场猜测河南省不符合现行环保标准的炼铅产能(占该省炼铅总产能的25%-50%)将会被关闭。 　　分析 　　根据行业协会安泰科的数据显示,2009 年中国的精炼铅总产量预计将达到320 万吨左右,占全球精炼铅总产量(约为870 万吨)的37%。 　　由于河南省2009 年预期炼铅产能在中国位居首位(全国总产能420 万吨中有130 万吨来自河南省),我们估算,如果该省25%-50%的炼铅产能在短期内被关闭,那么将有3%-6%的全球精炼铅产量会受到影响,进而可能会由于供应紧张而导致精炼铅价格上涨。 　　铅锌价格的潜在上涨可能推动股价上行 　　由于铅锌价格可能进一步上涨并进而推动企业盈利改善,我们预计我们研究范围内的铅锌企业将受到投资者的追捧。 　　中金岭南仍是我们在该行业中的唯一推荐买入股 　　在我们研究范围内的三家铅锌企业中,我们仍最看好中金岭南,原因是其利润率较高的采矿业务比重最大,而且我们认为其盈利增长的可持续性相对强于西部矿业和驰宏锌锗。 　　风险 　　下行风险:全球需求持续疲软,引发对中国市场的进一步倾销,进而导致铅锌价格承受压力。上行风险:中国和全球的需求复苏强于预期。

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