房地产：行业复苏未变 估值回落带来吸引力

7月份全国房地产市场景气程度进一步上升，国房景气指数升至98.01，逐步接近景气水平。各成分指数则冷暖不一，显示房地产行业的回暖仍只是销售层面，开发项目开复工仍有待提高。 　　前7个月全国商品房销售面积达4.18亿平方米，同比增长37.1%，商品房销售额1.96万亿元，同比增长60.4%。国家发改委公布的7月份全国70个大中城市房价指数显示，全国房价指数在7月份环比上涨0.9%，这是07年11月份以来的最大环比涨幅。 　　随着市场的回暖，房地产开发投资也出现了一定程度的增加。截至7月份全国累计完成房地产开发投资1.77亿元，同比增长11.6%，但仍落后于全国城镇固定资产投资32.9%的增速。在6月份商品房新开工面积第1次出现了08年7月份以来的正增长后，7月份又回落至0.89%，显示开发商对于市场前景仍比较谨慎，有所保留。 　　我们认为，在宏观经济仍没有完全复苏的情况下，作为支柱产业，房地产行业的复苏仍是举足轻重的。如果过于打击市场信心，房地产投资不能有效增加，也不利于经济增长和创造就业机会。因此我们预计政府仍将坚持鼓励住宅消费、鼓励房地产开发投资的政策方向。 　　近期地产股领跌市场，经过这一轮调整，主流公司的估值水平已经接近历史中枢水平。我们认为房地产行业的复苏趋势并未发生改变，上市公司业绩增长具有持续性，目前比较合理的估值水平使得股价具有投资吸引力。因此维持对房地产行业的"增持"评级。

投标造价信息