钢铁行业周报：短期压力来自于不断上升的社会库存

报告要点 　　本周国内钢价继续下跌,估算的毛利持续下跌 　　本周国内钢价指数继续下跌,三大指数的下跌幅度分别为3.2%、4.2%和2.0%,上周三大指数的跌幅对应为2.9%、4.0%和1.0%。长材依然是下降幅度最大的品种,截止本周已连续四周下跌幅度大于板材。期货价格周初延续上周跌势,虽然之后出现了小幅的反弹,但由于下跌速度过快整体来看期现价差相对上周仍进一步缩小。随着交割日期的逐步临近,期现价差的逐步缩小已成可以预见的事实。原料回落滞后是我们估算的成本滞后一月毛利本周继续下降的主要原因。即使以成本与价格同步估算毛利,同样也出现了大幅下跌。因为原料价格的下跌远远赶不上钢价下跌的速度。 　　国际钢铁价格指数小幅上涨,缓慢复苏 　　由于 CRU 国际钢价指数是以月为时间跨度来调整的,所以在持续三周维持不变后CRU 指数再度小幅上涨4.92%,因此可以基本确定的是8 月份外需的复苏虽然低于预期,但还是在缓慢的进行中。分品种来看,扁平材指数涨幅依然大于长材,制造业的表现依旧疲弱。分地区来看,在过去一个月国内钢价大跌的背景下,亚洲地区依旧维持最大涨幅达6.80%,看起来日韩等亚洲国家的复苏力度最强。 　　原料价格持续下降,海运费也持续下降 　　本周矿石价格继续下跌,进口矿下跌幅度持续大于国产矿,从国际钢价指数来看,虽然外需的确在缓慢复苏中,但低预期的表现使得矿石价格仍未有明显起色。海运费本周震荡向下,BDI 从2421 下降至2415,降幅为0.25%。 　　(BCI 从3946 下降至3651,降幅为7.48%)。 　　主要钢材品种库存环比同比持续增加,螺纹钢和热轧库存同比增长再创新高 　　库存依然出现了继续上升,其中螺纹钢连续六周增加,同比再创新高;热轧环比同比继续大幅增加,也再创历史新高。在钢价持续下跌的背景下,高企的库存对钢价见底反弹的压力是显而易见的。过快的供给和并未超预期的需求是导致库存上升的主要原因,而预计这种状况还要继续持续一段时间。 　　铁矿石港口库存为7304,小幅增加1.23%。

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