房地产行业：行业集中度加强,业绩稳定增长

上半年房地产销售量价齐升09 年上半年房地产销售火爆,销售面积及销售额同比增长31.7%和53%,已经超过07 年的历史最高点,销售均价也连续上升。 　　进入到7 月份,环比开始下降,主要是受开发商新开工面积不足和捂盘的影响,从我们监测的主要大中城市来看,房地产市场的存量房有明显下降的趋势,开发商已经完成了去库存化的过程。 　　09 年上半年净利润增长9.58%wind 数据统计,沪深两市109 家房地产上市公司(剔除全部ST公司,下同)2009 年上半年实现营业收入941.09 亿元,比2008年中期的845.57 亿元的营业收入增长11.3%;实现营业利润205.7亿元,净利润 135.17 亿元,同比分别增长13.35%和9.58%。 　　行业集中度提高通过我们对市值前30 位的上市公司的营业收入、净利润、货币资金、存货和预收帐款的比较,我们可以看出,整个房地产行业的集中度又有提高,资金和资源大幅的流入行业前列的公司。109家房地产上市公司整体营业收入941 亿元,净利润135 亿元,货币资金1503 亿元,存货4704 亿元,预收帐款1332 亿元;而市值前30 位的上市公司分别占到了上述各项指标的68.62%、78.49%、75.38%、73.42%和76.95%。 　　主要上市公司投资和开工面积提升在主要上市公司的半年报中,纷纷加大了下半年的投资力度和新开工面积,这一点并未随着行业中新开工面积的下滑而下滑。超强的销售能力和融资能力使这些处于行业前列的龙头公司能够更好更快的进行投资开发和扩张,因此主要上市公司的成长性得到了极大的保障。 　　关注一线城市重点企业和二线城市龙头企业09 年上市公司大量预收帐款对业绩是极大的保证,新开工面积也在逐渐的回暖当中,维持对于行业增持的评级。 　　基于我们对行业集中度将进一步加强的判断,我们认为未来的机会属于资金和资源实力更强的公司,一线城市和二线城市龙头企业无疑具有更强的投资价值;对于房地产上市公司的判断还是应该回到业绩的主线,选择业绩锁定性好,公司成长性高,预收帐款较多的上市公司,主要的上市公司有万科A、保利地产、招商地产、首开股份、金融街、新湖中宝、华业地产、信达地产、美都控股、世贸股份和建发股份。

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