银行业：8月货币供应量M2与M1分别增长28.5%和27.7％

截至2009 年8 月末,广义货币供应量(M2)余额57.67 万亿元(人民币,下同),同比增长28.5%,增幅比上月末高0.09 个百分点,创新高。 　　8 月末狭义货币供应量(M1)余额为20.04 万亿元,同比增长27.72%,增幅比上月末高1.34 个百分点。M1 增幅连续3 个月创出历史高位。M1 与M2“剪刀差”缩小至0.8 个百分点,市场流动性十分充裕,存款活期化延续。 　　8 月份新增人民币贷款4104 亿元,高于市场此前预期。尽管当月票据融资减少2764 亿元,但企业及个人中长期贷款增长较快,8 月分别增长3675 亿元和1806 亿元。此外,企业短期贷款增加509 亿元,扭转7 月份负增长局面。贷款结构进一步改善,符合此前预期。 　　此前曾有媒体披露8 月贷款增量3700 亿元,或主要基于对全国性主要商业银行统计推断,此次贷款增量超预期,预计主要由于地方性中小银行投放较快有关,显示出民间投资及实体经济逐步改善。维持全年9.5 万亿增量预期。 　　总体来看,8 月份数字体现市场流动性宽裕,贷款平稳增长,同时结构改善,有助于实体经济持续回稳。我们仍然认为当前宏观环境对投资银行股较为有利,尽管近期银行股经历普遍上涨,其平均市盈率估值仍低于历史平均水平7.5%,仍然有提升空间,我们继续维持对银行股的正面看法。 　　相对看好中国银行(03988),投资评级“买入”,目标价4.9 港元,同时中信银行(00998),建设银行(00939),交通银行(03328)和工商银行(01398)投资评级“收集”,详细请参见个股公司报告。

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