石化行业：行业仍处回暖之中

行业还处于转暖过程之中。2009 上半年实现收入10005.85 亿元,同比下降26.16%,实现净利857 亿元,同比上升35.9%。由于产品销售价格与成本双双下降,从而出现了收入大幅减少,而盈利能力加强的情况。从7-8 月的数据来看,行业整体运行还将保持逐步向上的态势,行业处于转暖的过程之中。 　　炼化板块仍旧盈利。上半年收入增长-26.21%,净利润增长38.17%。 　　目前油价已经攀升到70 美元左右,但我们认为只要原油价格在80美元以下,加之政策能继续得以实施,企业的盈利水平会有一定保障。 　　油品销售板块盈利能力增强。09 年上半年收入同比下降20%,但环比回升了近4 个百分点。净利润同比增长较一季度有所下滑,达到14.3%。油品销售企业受惠于国家理顺成品油价格形成机制还会保持稳定的收益,具有良好的风险抵御能力。 　　橡胶板块大幅增长。上半年受下游行业复苏影响,轮胎橡胶行业整体表现抢眼,行业收入逐步回升,中期业绩相对去年扭亏为盈。 　　塑料板块受需求所限。09 年上半年塑料板块实现收入106.2 亿元,同比下降了26.8%,下游行业需求不旺导致行业整体低迷,还处于相对低谷之中。 　　存在风险:国际原油价格大幅波动:经历08 年原油价格大起大落,09 年的油价走势不明确。石油作为化工行业的主要上游原材料,它的波动对化工行业成本及产品价格有很大影响。 　　综合评价及评级调整:原油价格处于相对合理水平,各个子行业可以保证稳定的收益。鉴于石油行业中期业绩仍处于回升之中,我们维持行业“推荐”评级。

建材结算价