房地产初显接力政府投资端倪 成拉动经济力量

国家统计局公布的最新数据显示，1至8月份我国城镇固定资产投资同比增长33.0%，比1至7月加快0.1个百分点。专家表示，8月份的投资回升主要得益于房地产投资的更快回升提供的拉动，房地产显示出接力政府投资的潜力。 　　兴业银行资深经济学家鲁政委表示，从按中央项目和地方项目的投资增速来看，8月份中央项目投资增长22.3%，较上月的25.3%放缓3个百分点，也是年初一度达到40.3%的高速增长以后开始进入下降通道趋势的延续。在8月刚刚下发第四批中央投资800亿元的背景下，中央项目投资这样的表现无疑令人困惑。但是，如果注意到自去年7月份开始，为应对危机冲击中央项目投资已开始由6月份的不到19%一跃而升至7、8月份的25.3%和27.7%，那么，虽有新下发的中央投资，但中央项目投资依然出现了下降，这主要是因为去年同期基数提高所导致。 　　与此同时，房地产初显接力投资的潜力。鲁政委说，8月份房地产开发投资同比增长14.7%，较上月11.6%加快3.1个百分点。根据房地产开发投资分别占地方项目投资和全部固定资产投资比重20.5%和18.7%测算，房地产开发投资的加速大致可以为本月地方项目投资加速提供0.64个百分点的拉动，超过了本月地方项目较上月0.50个百分点的加速；为全部城镇固定资产投资加速提供0.58个百分点的拉动，超过了总体0.1个百分点的加速。这说明，房地产已初步显示出未来可能成为接棒政府投资拉动经济的力量。 　　兴业证券首席宏观分析师董先安也表示，当前在对经济拉动效果明显的地产业，企业投资在继续扩张。这主要是因为真实利率中期内在负值区间继续下探，导致企业投资动力充足，纷纷调整新开工面积。由于生产资料总体价格水平为负，所以实际地产投资增速会比公布的更高。 　　董先安说，地产投资在加速，三季度发生的成交量回落的状况属于正常调整。短期库存波动的大背景，是真实利率继续下降，购房需求持续走高，价格在波动中上行。因预期的突然转换，地产行业同股市一样存在追涨杀跌的正反馈现象。但是，真实利率决定地产上行趋势可持续，库存调整虽然带来地产市场波动，但到了四季度，成交量有很高的概率会重回上行轨道。 　　不过鲁政委对房价的过快上涨表示担忧，认为"这将令房地产开发投资回升的可持续性存疑。"但是，本月数据显现出的房地产的"初步潜力"，能否果真在未来成为现实的稳定力量，目前还存在一些让人担忧的地方。最主要的就是前期房价上涨速度过快，导致目前销量出现停滞。如果这种状况在未来无法改观，在销量停滞的情况下，房地产开发投资是否能够继续保持回升态势，则具有相当的不确定性。 　　董先安则强调，地产投资以及对相关工业项目投资的拉动是决定中国此轮依靠内需的经济复苏的核心所在。因此，一个相对稳定的预期、尽量少的政府微观干预对于地产市场的健康发展，进而对于整体经济有决定性影响。

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