中投抄底英国地产进可攻退可守

中投又出手了，这一次是英国知名房地产商歌鸟房地产(Songbird Estates)，中投公司以认购歌鸟增发新股的方式，入驻其董事会，持股为19%，并派遣两名成员，参与该公司的日常管理。 　　这是继今年6月，中投公司为澳大利亚嘉民集团提供2亿澳元(约10.8亿元人民币)的贷款融资后的第二笔海外地产投资，是中国企业进军英国地产界最大的一次投资，创英国今年以来地产融资额的最高记录。 　　受全球金融危机冲击，在过去18个月，英国房地产市场低迷不振，房价显著下滑，伦敦地产市场价格蒸发了约50%，商业地产更是经受着价格下滑和交易疲软的双重打击，写字楼空置率高涨，现在英国包括伦敦的房地产价格明显低于一、两年前的水平。 　　目前西方房地产市场交易数据依旧萎靡不振，租金回报率下降、成交价格和成交量下滑，被独具慧眼的企业看作是"反周期"入市的天赐良机。确实，全球各地房地产价值的下跌为现金充裕的买家创造了机会。 　　中投公司虽然2007年才宣告成立，但却是全球最大的主权财富基金之一。此前中投公司受累于海外投资失利而沉寂近一年之久，不得不采取了相对保守的投资策略。截至去年底，中投资产配置中有近90%的现金或现金等价物。同时，中投也加大对国内的投资，包括增持工行、建行和中行等，这些银行基本上安然避过了金融危机，已跃入全球规模最大的银行之列，同时中投公司也获得了丰厚的回报。 　　最近英国相关的一些数据表明，英国房地产市场正在触底反弹，房价呈现环比上升趋势。根据英国房屋抵押贷款协会的最新数据，今年８月英国房价环比上升1.6％，是英国房价连续四个月上升，因此中投选择投资商业房地产应该是一个机遇。此外，虽然汇率风险也会对房产投资造成影响。但从长远看，相对于购买外汇，进行房产投资等购买实体保值比起购买外汇的风险更小一些。 　　随着中投重启海外投资计划，其整体战略资产配置备受关注。由于中投属于中国国有企业，西方国家往往出于经济安全等因素考虑，在能源、码头、航运等领域进行保护，防止他国投资出现的潜在威胁，例如此前美国国会对中海油收购优尼科的否决。而购买商业地产，赚取的只是租金，与收购能源类大不相同，所以，不会有难以逾越的障碍存在。 　　中投此次海外投资，在投资策略上不是单独行动，而是与摩根士丹利房地产基金、卡塔尔控股、美国私人投资者西蒙?格利克一起组成财团共同投资歌鸟，其中只有中投是新的投资者，此前投资澳大利亚嘉民集团也是与澳大利亚麦格理银行联手的，这一方面可以减轻阻力，另一方面也能有效地分散风险。 　　中投作为国家的主权基金，与私人基金不同，不完全以赢利为目的，在很大程度上体现了国家的意志，有较浓的政治色彩。对国家主权基金来说，保证基金的安全和流动性是最重要的，它应该具备战略眼光，把出发点放在改善中国经济结构的不平衡上，而不应该以提高外汇收益率为目标，在市场上去追逐短期利润。 　　在上世纪90年代以来，随着贸易顺差的日益增长，中国日益成为一个资本净输出的国家。贸易顺差意味着中国通过贸易获取了大量外汇资本，这些资本高于国内的投资需求，因此只能向海外进行资本输出。通过中国主权基金的海外投资，可以打造更为广泛的国际影响力。 　　中投这次海外"抄底"是一项进可攻、退可守的投资，因为未来随着全球经济复苏，地产价格将会上涨，从目前情况来看，至少是可以保本的。尽管中投的海外征途曾经遇到过坎坷，但它正逐渐走向成熟，通过组合投资，用不同的投资组合降低某一单独投资的风险，同时"在战争中学习战争"，进一步增加自身获取收益的能力。 　　当前，中国在石油、铁矿石等诸多重要领域都缺乏国际影响力，成为经济发展的重大隐患。希望在不久的将来，通过中投在能源、原材料等重要领域进行国际投资，增强中国在国际市场上的话语权，逐渐提升中国的国际影响力，这将具有重要的战略意义。

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