融资潮升级，房企频频发债募资

在通过增发、担保等途径获取资金后，一些上市房地产企业又纷纷瞄上债券这条融资渠道，几天内就有多家房地产企业发布了关于发行公司债的消息。其中碧桂园继本月初完成总计高达3亿美元的优先票据发行后，近日又宣布将再追加发行7500万美元的优先票据。 　　融资潮升级，房企频频发债募资 　　上市房企集中发债募资 　　近日中华企业、复地集团称，公司发债申请已获批准；17日，万通地产、天房发展的发债申请也获批准。 　　中华企业公告显示，此次公开发行面值不超过12亿元的公司债券;复地集团公告称，公司将在上交所发行不超过19亿元的公司债，发行价格为100元/张；天房发展则获准发行不超过人民币3亿元公司债券，此次债券将在未来六个月内择机发行；万通地产则获准向社会公开发行面值不超过10亿元的公司债券。 　　在此之前，远洋地产、富力地产等都已经挤上了发债之路。有市场人士表示，相比银行贷款而言，债券的利率适中，发债门槛也比股权增发要低，所以众多房企趋之若鹜。 　　碧桂园第二次高息发债 　　继本月初完成总计高达3亿美元的优先票据发行后，碧桂园近日又宣布，将再追加发行7500万美元的优先票据。值得注意的是，与之前的那笔融资相同，此次追加发行的票据也需承受高达11.75%的年利率。 　　在本月3日，碧桂园宣布，已经通过摩根大通发行3亿美元2014年到期的优先票据，此批票据的票面利率为11.75%。消息传出后，标普将碧桂园的长期信用评级由“BB+”下调至“BB”。另外，评级机构穆迪也发布报告，对碧桂园发行的5年期高级无抵押条例债券授予Ba3的评级，评级展望为负面。穆迪认为，由于碧桂园提高债务杠杆率，同时过于依赖广东省项目产生的现金流，因此其评级受到削弱。穆迪同时表示，别墅销售减少及广东省以外的项目利润率较低，也对该公司的财务产生压力。 　　而时隔不到半个月，碧桂园又宣布再度高息举债。对此，碧桂园投资投资关系主管刘嘉毅近日表示，此前的3亿美元优先票据发行顺利，促成了碧桂园再度多发7500万美元的优先票据。刘嘉毅同时表示，发行优先票据利率较高，但不会摊薄股东权益。 　　债券融资突受追捧 　　据不完全统计，今年5月，SOHO中国发行了28亿港元的可换股债券，6月份，在香港资本市场运用债券融资的内地房企上升至三家，其中包括了上置集团、百仕达控股及远洋地产。 　　与此同时，A股市场中的债券融资现象同样集中迸发。继5月份龙湖地产、泛海建设等多家房企获批发行债券之后，张江高科则在6月份发行了总额为8亿元的债券。 　　“如今房企从银行取得贷款的难度还是很大，虽然发行债券的利息与银行相比高了不少，但相较于其他融资方式来说，还是可接受的。”一位专司债券发行的业内人士说。 　　上述业内人士解释说，排除掉少数资质优越的企业，如果按照一般标准来衡量，境内发行债券的年息约在9%。但是，与部分信托产品已高达15%的标准相较而言，这一融资产品的成本尚在可接受范围内。 　　另一方面，“发行新股会摊薄股权，无论对股本还是股价都会有影响；但发行债券则不会。”叶尚志说道，对于机构投资者来说，转股债券的运行，更为“可退可进”。即企业发展好时可转为股本；市场不理想时则可以债券方式套现。 　　按照相关规定，房企IPO所募集的资金不能用于购买开发用地及囤地囤房，但相较之下，债券所融资金的投向限定却宽松得多。“A股市场对于发行债券的限定很严，但只要获批通过了，募集资金的投向并不会限定得很严格。”操作过债券发行的业内人士称。

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