房地产：投资进一步复苏 销售将现量缩价升

8月份国房景气指数升至100.08，这是10个月以来行业首次回升至景气水平，各成分指数均有所回升，行业复苏趋势不改。 　　前8个月全国商品房销售面积达4.94亿平方米，同比增长42.9%，商品房销售额2.35万亿元，同比增长69.9%。房价也出现了持续反弹。 　　国家发改委公布的8月份全国70个大中城市房价指数显示，全国房价指数在8月份环比上涨0.9%，其中深圳连续5个月环比涨幅在2%以上。 　　房地产开发投资开始复苏。截至8月份全国累计完成房地产开发投资2.11亿元，同比增长14.7%，而8月份单月完成投资额3427亿元，同比增速高达34.5%。全国房地产新开工也有了明显反弹，8月份新开工面积同比增速达到23.9%。预计4季度新开工和房地产开发投资将进一步复苏。 　　我们预计4季度各地可售房源紧张局面不会明显改观，而开发商现金流状况良好、将更多采取捂盘提价的销售策略，因此预计4季度房价仍将上涨。而房地产成交量则难以保持上半年的高水平，将有所回落。 　　4季度的政策走向将对市场产生比较重要的影响。我们认为，政府仍将坚持鼓励住宅消费、鼓励房地产开发投资的政策方向。 　　我们认为房地产行业的复苏趋势并未发生改变，上市公司业绩增长具有持续性，目前比较合理的估值水平使得股价具有投资吸引力。因此维持对房地产行业的"增持"评级。

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