钢铁行业：钢价反转与板块中期投资

否极泰来,钢价跌破成本是钢价反转的前提。随着钢价继续探底,低附加值的钢材品种开始逐渐跌破成本,市场对整个行业产能过剩的忧虑越发严重。然而,我们认为支撑中国钢铁行业发展的几个大的有利因素依然存在。 　　并且从钢价反转的规律来看,钢价跌破成本后如果维持一段时间(~3 个月)就将引发减产和去库存化。所以四季度存在钢价反转的机会。钢铁板块自8 月后持续超跌,如果钢价反弹,市场将发现不必对钢铁板块如此悲观。 　　钢价反转往往带来对钢铁板块较为确定的中期投资机会。近6 年总共出现的13 次钢价反转反复验证了上述投资模式。相对主要发达国家市场,中国市场上钢铁板块股价与钢价联动关系更加直接,钢价波动更加频繁,反转的趋势更加明确。08 年经济危机以来,钢材价格以更显著的幅度波动,更凸显该模式的研究价值。 　　钢价反转的规律和反转时投资收益的规律。“跌破成本→减产→去库存”将是观察钢价筑底和反转的逻辑主线;社会和钢厂两个“库存”是对中国钢价助涨助跌的推手;钢价反转比确认盈利提前1~2 季度;市场对中期钢价走势反应最为明确;钢价反转对股价有效刺激平均两个半月等。正文中探讨了包含以上在内的规律并提供了相关论据。 　　推荐关注个股:钢价反转对个股股价的刺激效果是公司盈利对钢价响应的确定性、盈利波动程度和交易风格的综合结果。推荐关注两类公司,其中包括鞍钢股份、宝钢股份、八一钢铁等。此外还可关注交易风格上受钢价反转模式高度驱动的公司。

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