建材行业步入旺季 三季报业绩增长30%

三季度企业盈利依然处于环比上升趋势。09年6-8月吨毛利基本与2-5月基本持平，维持在52.5元/吨。但考虑到9月价格上涨为明显，从数字网统计来看，9月P.O42.5价格达到377元/吨，较8月371元/吨，上升约6元/吨，9月盈利有所提高，三季度吨盈利依然处于环比上升趋势。      企业三季报业绩亮丽，业绩超预期公司为冀东（15.09,0.29,1.96%）和亚泰集团（8.24,0.02,0.24%），其余基本符合预期。在盈利上升、销量旺盛拉动下，企业三季报业绩亮丽，预计业绩同比增速超过100%公司包括冀东、祁连山（13.25,-0.29,-2.14%）、亚泰集团，主要为区域市场情况较好的地区企业，包括东北、西北、华北地区，公司业绩出色的主要原因为下游中基建投资相对占比较高，受房地产投资下滑影响较小。预计业绩同比增速在50%-100%的公司包括赛马实业（27.08,0.04,0.15%）、青松建化（11.54,0.11,0.96%）、天山股份（15.08,-0.17,-1.11%），西北地区企业价格持续高位，促使公司盈利状况良好。预计业绩增速基本持平的公司包括海螺（44.58,0.69,1.57%）、华新（21.10,0.14,0.67%），海螺业绩基本持平主要原因为7-8月受季节因素影响，吨毛利维持在52元/吨低位，但在9月经历一轮价格大幅上涨后，公司吨毛利已提高至年内高位在64元/吨，预计四季度盈利将有较好表现。      企业业绩分化，南玻业绩高于预期。南玻A（16.45,0.17,1.04%）以及金晶科技（15.54,0.33,2.17%）的业务盈利出色，主要受益房地产需求逐步恢复，同时目前产能未完全释放，前期停产46条停产生产线中有4条复产，剩余42条（产能约为1.3亿重量箱）还未复产，其中冷修生产线为16条，其余生产线还处于放水阶段，目前达到100元/重量箱的历史高位。南玻预计三季报业绩0.47元，同比增长4.44%，其中三季度单季盈利预计同比增长136%。金晶科技虽然业绩出色，但受纯碱拖累，预计三季报业绩约为0.16元，下滑约33%。      海螺型材（14.10,0.35,2.55%）受益成本下降，业绩显著好转，业绩高于预期，预计海螺型材中期业绩同比增长260%，公司业绩好转主要原因为成本下降带来盈利恢复，公司主要成本PVC价格由高点8820元/吨，回落至6450元/吨，目前维持在6700-6800元/吨，同时公司积极进行产品结构调整，积极提高彩色型材销量占比，提升盈利水平。      我们认为四季度行业催化剂还将表现为价格上涨和产业政策，四季度价格上涨的主要区域还是长三角和珠三角地区，同时由于产业政策对于行业龙头更为有利，我们主要推荐公司包括海螺、冀东、塔牌股份、亚泰集团。同时由于企业盈利出色，并受益新能源产业政策，主要推荐南玻A、金晶科技。其他方面我们推荐业绩出色的海螺型材。

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