钢铁行业:期货导航,钢价初具反弹雏形

期货引领钢价反弹。10月15日,钢材期货终于迎来了具有方向性指导意义的反弹,螺纹钢1001合约收盘3756元/吨,上涨了2.12%。随后的16日、19日期货合约继续大幅上涨,我们认为钢材期货就此企稳并构筑周期性底部,4季度钢价以震荡上行为主调。在期货价格导航下,现货钢价也开始酝酿反弹行情。10月20日上海螺纹钢价格3410元/吨,已经连续3天上涨,累计涨幅140元/吨;线材3天涨幅更高达170元/吨;板材类热轧、冷轧和中厚板均是触底反弹。 　　钢价可持续性:内需拉动4季度钢价反弹。我们认为4季度钢价反弹是主旋律,但反弹的高度难以达到前期高点。主要理由有三:历史经验总结、内需保持良好、供给增量在衰竭。 　　出口复苏趋势不改。欧美贸易反倾销不会改变我国钢材出口复苏,9月份我国出口钢材为247万吨,环比继续上升了18.75%,已经连续4个月出现环比增长,出口向好趋势不变。 　　中线投资机会成熟。钢价经过连续9周下跌后,在期货价格率先反弹引导下出现了止跌反弹,初具反弹雏形,我们认为4季度钢价反弹是主旋律,钢企盈利将触底回升。行业仍处于复苏过程中,我们维持对行业的谨慎推荐评级。估值方面,当前钢铁股整体PB为1.78倍,再次处于历史中枢之下;相对A股PB也下降到0.53倍,安全边际再次提升。我们认为再次投资钢铁的机会已然成熟,可以择机布局。我们提出的投资组合股票依然如下:武钢股份、鞍钢股份、八一钢铁、金岭矿业、金钼股份。

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