中航三鑫: 业绩符合预期,维持增持评级

中航三鑫业绩增长符合预期。今年前3季度实现销售收入10.92亿元,比上年同期增长8.84%,归属于上市公司股东的净利润3191万元,同比增长16.99%。实现每股收益0.16元。三季度实现销售收入4.05亿元,同比增长18.47%,归属上市公司净利润747万元,同比增长15.21%。业绩符合预期。             大亚湾低辐射膜(low-E)节能玻璃生产线已完工投产,蚌埠太阳能玻璃项目有条不紊进行。上半年,大亚湾年产140万平米低辐射(LOW-E)节能玻璃生产线已经完工并进行试生产,目前生产和销售情况良好,预计2010年开始产生效益。蚌埠250吨日熔量全氧燃烧超白太阳能光电玻璃项目施工已接近尾声,可能将于12月份点火,预计2010年开始产生效益。             子公司“海南中航特玻”购买“福耀海南”相关资产事宜已顺利完成:海南中航特玻同福耀海南公司于2009年4月签订《资产转让协议》,目标资产转让总价为45,000万元。2009年8月25日,海南中航特玻将目标资产总价款的剩余部分人民币18,000万元全部支付给福耀海南公司,至此,海南中航特玻购买目标资产的全部款项已支付完毕。在此之前,目标资产中土地和房产已全部过户到海南中航特玻公司名下,此次购买资产事宜已顺利完成。            进军薄膜太阳能电池玻璃基板领域,公司将成为同时具备光伏电池和薄膜电池玻璃生产能力的企业。公司于09年9月27日公告,海南中航特玻对收购“福耀海南”的原2号生产线改造升级方案将进行调整,决定用自筹资金引进美国PPG公司的TCO透明导电膜技术和含铁量超低的超白玻璃生产工艺技术,将原生产普通平板浮法玻璃,升级为生产超白薄膜太阳能电池用透明导电薄膜TCO 特玻产品。此举将改善我国薄膜太阳能基片玻璃长期大量依赖进口的局面,同时,也标志着公司在蚌埠投资建设光伏太阳能电池用玻璃基板之后,将环保、太阳能事业扩展到薄膜电池玻璃领域。目前,改造和升级事宜在处在有序进行之中,预计10年底可点火生产,11年贡献业绩。     维持“增持”评级。我们预测,公司2009-2010年实现EPS分别为0.29,0.54元,未来两年保持30%的复合增长率。我们看好公司在LOW-E玻璃和光伏玻璃领域的发展前景,维持“增持”评级。

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