房地产：销量保持强劲但销售均价环比下滑

10月26日-11月1日交易量和销售均价 　　从周环比角度看，已公布数据的14个城市中，有9个城市的房地产交易量上升(中值为3%，而截至10月25日当周的中值水平为上升4%)。从同比角度看，所有15个城市的交易量均出现上升(中值为253%，而截至10月25日当周的中值水平为255%)。与2009年9月的周平均值相比，所有14个城市的交易量均上升(中值为37%，截至10月25日当周的中值水平为44%)。 　　在销售均价方面，从周环比角度看，已公布数据的10个城市中有6个城市的房价下跌(中值为-2%，而截至10月25日当周的中值为0%)；从同比角度看，所有10个城市的房价均上涨(中值为19%，而截至10月25日当周的中值水平为22%)。与2009年9月均价相比，10个城市中有7个城市的房价上涨(中值为3%，而截至10月25日当周的中值水平为8%)。 　　年初至今表现 　　从年初至11月1日当周，所有15个城市的交易量同比均上升(中值为100%，截至10月25日当周的中值为102%)。与2007年相比，已有数据的12个城市中有9个城市的交易量同比上升(中值为26%，截至10月25日当周的中值水平为24%)。 　　库存水平 　　据过去12个月滚动销售面积计算，我们追踪的16个城市的库存平均消化时间小幅降至11.4个月。目前，上海、南京、苏州、杭州、广州、深圳、厦门、重庆和北京的库存月数低于12个月；而沈阳及西安的库存月数高于18个月；天津、东莞、武汉、大连及成都的库存月数在12-18个月之间。 　　交易建议 　　我们的买入建议：雅居乐房产(3383.HK；强力买入名单)、世茂房地产(0813.HK；强力买入名单)、富力地产(2777.HK)、仁恒置地(YNLG.SI)、深圳控股(0604.HK)、万科A/B (000002.SZ/200002.SZ)、金地集团(600383.SS)、华发股份(600325.SS)和易居中国(EJ)。我们的卖出建议：华润置地(1109.HK)、方兴地产(0817.HK)和中国国贸(600007.SS)。我们对行业的评级仍为具吸引力。下行风险：意外的政府紧缩政策以及中国宏观经济复苏慢于预期。

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