房地产：供给的释放导致楼市成交反弹

供给释放及投资需求回归导致楼市成交反弹。我们跟踪的14个重点城市中，9个城市成交环比上升，4个城市(北京、杭州、苏州、武汉)成交环比基本持平，仅天津成交环比出现明显下跌。我们认为，供给的释放和投资客的再度入市是成交反弹的两个主要原因，同时也不排除购房者由于担心年底优惠政策到期而提前置业的可能。大部分城市的二套房贷政策执行明紧暗松，为投资客提供了宽松的信贷环境，通胀预期下寻求货币保值增值的需求也迫使投资客再度入市，投资客的回归使楼市重新变得活跃。 　　成交均价稳步上升。重点跟踪城市中，深圳、厦门成交均价环比略有下降，天津、杭州、苏州、武汉、长沙、重庆成交均价环比出现上升，苏州的月成交均价环比上涨13%，已突破历史峰值。深圳成交均价环比下降3%，主要原因有两点：成交结构方面，本月新推出的小户型住宅成交占比较高，且定价较低，从而拉低了均价；部分普通住宅项目本月借黄金周推出较多有实质性优惠的促销，效果显著，也在一定程度上拉低了成交均价。 　　二线城市土地市场成交更为活跃。天津、南京、杭州等二线城市土地市场成交依旧火热，相比之下，一线城市土地市场总体较为平淡。二线城市土地市场活跃的原因在于：1)上半年土地出让规模较小，全年的土地出让集中在近期释放，导致土地市场成交量放大；2)上半年楼市回暖使开发商的资金回笼更为顺畅，充裕的现金保证了开发商在土地市场中的强大购买力；3)随着越来越多的开发商进驻二线城市，二线城市核心区域土地资源的稀缺性愈加明显，开发商对于核心地块的抢夺也更为激烈。 　　新开工面积速度有望继续加快，库存近期有望见底。从我们编制的新开工指数来看，9月份新开工领先指数继续上扬，势头未见减弱，预计未来数月新开工面积速度有望继续加快，相应住房供应也将显著增加。一线城市中除北京的库存仍小幅走低外，沪深的库存均稳步回升。京沪深的存量房可售套数去化时间已分别升至7.3个月、1.8个月和8.4个月。

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